【焦點】節後兩日，恒科漲逾5%，恒指漲逾2%！A股節後能否接棒？

1月28日至2月4日正值中國蛇年春節假期，港、A兩市均休市了一段時間。然而，就在這個盛大節日期間，全球資本市場發生了多起值得關注的大事件。

在消息面的擾動下，率先於2月3日開市的港股市場表現較為積極，尤其是恒生科技指數，連漲兩日，累計漲幅達5.37%，恒指則累漲2.79%。納斯達克金龍指數緊隨其後，近兩個交易日累計漲幅2.11%。

然而，A股市場於2月5日開市，表現羸弱，恒科指數也出現回落。

但從近期全球市場大事件來看，中國資產信心正在回暖，尤其是科技股，在DeepSeek橫空出世，讓外界意識到中國人工智能公司已實現與美國人工智能巨頭相媲美的性能表現水平，極大提振了科技板塊的信心。

全球市場大事件一覽

1月30日淩晨（當地時間），FOMC一致投票決定，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.50%。這是美聯儲自去年9月開啓降息周期以來首次暫停降息，符合普遍預期。

值得一提的是，決議聲明中删除了「通脹朝著2%通脹目標取得進展」的措辭，指出「通脹在某種程度上依然高企」，一度引發市場恐慌。在隨後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾作出進一步闡釋稱，目前的情況「對政策和經濟來說非常好」，並多次重申美聯儲並不急於調整貨幣政策，也沒有預設的政策方向。

對於下一次降息是否會在3月，鮑威爾並未給出明確的回答，他表示通脹（PCE）取得進展是重啓降息的關鍵條件。同時，鮑威爾認為删除通脹進展措辭並不是為了「發出信號」，不應被解讀為鷹派轉變，他承認通脹在過去兩年已經顯著改善，這也使市場得到安撫。而鮑威爾「現在的利率明顯高於中性利率」的表述則給後續的降息留下空間。

據了解，美國總統特朗普過去曾頻繁呼籲美聯儲降息，但在周日（當地時間）針對美聯儲利率決議時卻表示：「我並不感到驚訝，此時維持利率不變是正確的決定。」

1月30日（當地時間），美國商務部公佈數據顯示，經通脹調整後的美國四季度實際GDP年化季環比初值為增長2.3%，不及預期的2.6%，三季度前值為3.1%。2024年全年美國GDP增速為2.8%，略低於上年的2.9%。分項來看，出口下滑導致的貿易逆差，以及負增長（-5.6%）的私人投資，拖累了經濟的整體表現。

1月31日，美國經濟分析局的數據顯示，美國2024年12月個人消費支出（PCE）價格指數環比上升0.3%，同比上升2.6%，均與市場預期一致。核心PCE價格指數環比增長0.2%，同比上漲2.8%，也均與預期一致。

春節期間發生的關稅大戰也備受關注。2月1日（當地時間），特朗普簽署關稅令，對來自加拿大和墨西哥的進口產品徵收25%的額外關稅，對來自加拿大的能源資源徵收10%關稅。同時，對所有進口自中國的商品，將在現有關稅基礎上加徵10%的關稅。

面對美國的「關稅大棒」，加拿大和墨西哥迅速採取了反制措施。最新消息顯示，美國總統特朗普決定推遲對加拿大和墨西哥加徵關稅，延緩期為30天。

而中國國務院關稅稅則委員會也在2月4日發佈公告表示，經批準，自2025年2月10日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅。

國際油價方面，2月3日的消息顯示，俄羅斯副總理諾瓦克稱，歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）討論了美國總統特朗普提高石油產量的呼籲。諾瓦克在接受採訪時表示，委員會同意歐佩克+將從4月1日開始逐步增加石油產量，這與此前的計劃一致。

國内方面，中國1月財新制造業PMI為50.1，前值50.5，連續第四個月維持在榮枯線上。國家統計局此前公佈的1月制造業PMI錄得49.1，較上月下降1個百分點，時隔三個月再次落入收縮區間。

而在這些宏觀消息之外，來自中國的AI公司——DeepSeek在春節期間引發全球科技領域及資本市場的「巨震」。

據悉，DeepSeek公司推出的DeepSeek-R1大模型在性能上與OpenAI的o1模型相當，甚至在數學、代碼等特定任務上表現更為出色，而它的訓練成本卻遠遠低於後者。

另外，在這個春節檔，國内電影市場的總票房已經再創新高，其中《哪吒之魔童鬧海》的表現極其出色。

總的來看，在多重因素的作用之下，春節假期期間交易日，美元指數迎來反彈，美十年國債收益率上漲，黃金震蕩走強，再創歷史新高，油價在近期整體下挫。

美股方面，DeepSeek-R1的橫空出世給予了美股市場科技股一擊重擊，英偉達（NVDA.US）遭遇暴跌，蘋果（AAPL.US）、台積電（TSM.US）等多只科技股也都遭遇下挫，帶動納指短期走弱，道指表現相對較強。

2月4日，景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭關於DeepSeek及環球人工智能發展的觀點，他認為中美人工智能發展的差距正在縮小。還表示，中國股票（尤其是中國科技公司）的估值較美國同業公司存在大幅折讓，與人工智能發展差距縮小的情況類似，中國股票與美國股票的估值差距亦在縮小。

港股市場率先開市，表現如何？

在消息面的紛紛擾擾中，港股市場已經率先於2月3日開市，其表現如何？

2月3日，恒指在開盤後一度遭遇快速下挫，跌幅一度超過2%，但隨後迎來拉升，最終僅微跌0.04%；恒生科技指數更是一度跌逾3%，但最後頑強收漲0.29%。日内，AI概念股走強，阿里巴巴漲超6%，中芯國際（00981.HK）漲超10%，金山雲（03896.HK）大漲超31%股價創歷史新高。

2月4日，恒指則高開收漲2.83%，恒生科技指數更是高開飙漲5.06%，儘顯強勢，成分股中的華虹半導體（01347.HK）飙升12.66%，小鵬汽車-W（09868.HK）飙漲12.40%，哔哩哔哩（09626.HK）、理想汽車（02015.HK）、中芯國際等迎來大漲。

不難看出，2月3日開盤後，港股市場受到關稅等外界消息的幹擾，因此才一度遭遇快速下挫，但隨後市場消化了消息面的影響，迎來強力上攻，並在2月4日延續了強勢表現，這在一定程度上也表明了資金比較看好的態度。

節後A股市場如何走？

港股市場的強勢表現或許也將對A股節後走勢產生積極影響。而在近日，也有多家機構發表了對於節後A股市場走勢的看法。

華西證券在2月4日的研報中稱，展望節後A股，開門紅值得期待。其一，歷史上春節後A股市場表現與長假期間港股市場走勢相關性較強；其二，美國加徵關稅的不確定性已階段性落地；其三，春節期間服務消費數據較高增長，且國產AI、人形機器人等方面主題催化較多。

東吳證券研究人員稱，看好節後的「春季躁動」行情。從季節效應看，2月處於經濟數據、業績的真空期，同時新的政策預期開始逐步發酵，流動性改善、活躍資金興起，帶動市場風險偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。今年「春季躁動」的特殊性在於，市場此前所擔憂的海外經濟政治不確定性或已階段性落地，内部政策預期有望升溫，降準可能性加大，財政政策的取向和力度將成為市場關注的焦點。在流動性充裕及政策想象空間打開的背景下，節前偏弱的市場情緒為後續預期的再度修復提供了空間，行情有望「躁動」演繹，建議關注強產業趨勢品種、外需板塊估值修復的α機會，以及内需政策催化的方向。

浙商證券則發佈研報稱，春節前交投逐漸清淡，市場以震蕩整理為主；但是隨著上證在3087-3152區域止跌企穩，本輪調整的「左腳」得到確認。展望後市，由於年初技術結構受損、市場仍有構築「右腳」需要，加之節日期間特朗普開啓加徵新一輪關稅，預計節後市場大概率踩出「黃金右腳」，為投資人帶來中線配置機會。基於上述判斷，建議投資人耐心持有當前倉位，並在「右腳」下踩時擇機增配。

對於2月市場，招商證券策略團隊日前發佈研報指出，展望2月，在業績預告披露落地和春節效應落地後，市場迎來了經典的「春季攻勢」的時間窗口。這個時間窗口由春節後資金回流、兩會預期、業績真空期共同推動。

儘管A股在春節假期後的首個交易日開盤時表現疲軟，但這一現象與港股在春節假期後的首個交易日（2月3日）的情況相似：大盤開盤時呈現下跌趨勢，恒指一度跌幅超過2%，然而午後資金流入市場變得顯著，特别是科技板塊，推升恒生科技指數走強，最終在收盤時實現了0.29%的漲幅，而恒指跌幅收窄至0.04%。

今日A股是否能復制港股當日的市場表現，令人期待。