早餐｜谷歌、AMD 績後股價大跌，大摩大幅下調 GB200 發貨預測

市場綜述

科技股助力美股齊漲，納指漲超 1%，小盤股指漲超 1%。多隻大型科技股創新高，Palantir 暴漲 24%，與 Meta、谷歌、奈飛、亞馬遜、IBM 均創新高。盤後財報不佳的谷歌跌 8%；AMD 盤後先漲 5%、後轉爲下跌，一度跌超 10%。

中概指數一度大漲超 4%。小鵬汽車和拼多多漲超 8%，阿里巴巴和騰訊 ADR 漲近 4%。離岸人民幣一度漲超 350 點，升破 7.28 元。加拿大 ETF 漲近 2%，加元脫離近二十二年最低。

美國職位空缺超預期下滑暗示經濟走軟，10 年期美債收益率由漲轉跌，美元跌 1%。比特幣跌向 9.8 萬美元。

現貨黃金升穿 2845 美元創新高，油價大跌後 V 型反轉。

亞洲時段，港股大爆發，恆科指漲逾 5%，中芯國際股價創新高，小米盤中市值破萬億元。

谷歌 Q4 雲收入遜色一度跌超 9%，大力砸錢 AI，今年資本支出指引意外爆表

四季度谷歌總營收同比增長 12%，爲一年多來最低增速、谷歌雲收入增長 30%，均超預期放緩，數字廣告收入增 11%、搜索收入增 13%，均高於預期；四季度資本支出增 30%、較預期高 8%，今年預計支出 750 億美元，較預期高將近 30%，較去年增超 40%。股價盤後一度跌超 9%。

AMD 業績和指引超預期，數據中心遜色，盤後漲超 5% 後轉跌 9%

2 月 4 日週二美股盤後，正大舉進軍 AI 的芯片製造商 AMD 發佈去年四季度財報，

當季營收 76.6 億美元，超過分析師預期的 75.4 億美元，代表較三季度同比加速增長，預計一季度營收 68 億至 74 億美元，區間中點 71 億美元也超過分析師預期的 70.4 億美元，盤後漲超 5%。

但幾分鐘後，盤後股價轉跌並一路跌幅擴大至跌超 9%，四季度最重要的數據中心收入雖創公司新高，但遜於市場預期。

大摩大幅下調今年 GB200 發貨預測，雲開支週期或在今年見頂

摩根士丹利大中華區半導體研究團隊稱，隨着大客戶微軟資本支出放緩，2025 年英偉達 GB200 芯片出貨量預測從 3-3.5 萬件下調至 2-2.5 萬件，最差低於 2 萬，或對供應鏈造成 300 億至 350 億美元衝擊。大摩預測，雲計算市場增長週期或持續至 2025 年上半年，隨後第四季度同比增速可能降至個位數。

比特幣跌超 4%，價格接近 9.7 萬美元

白宮加密貨幣主管 David Sacks 表示，政府官員仍在研究特朗普創建比特幣國家儲備這一雄心的可行性。他與國會議員就推進總統的數字資產政策進行會晤。“作爲政府內部工作組的一環，這是我們優先關注的事項之一，” Sacks 週二在華盛頓的新聞發佈會上談到潛在的比特幣儲備時說，“我們仍在等待工作組中的一些內閣成員得到確認，所以我們仍處於非常早期的階段。但這是我們首先要考慮的事項之一。” 當被問及加密行業會如何參與白宮的舉措，Sacks 表示 “我們將在某個時間點發布公告，授權與行業進行某種形式的接觸。”

關稅風雲

國務院：自 2 月 10 日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅。對煤炭、液化天然氣加徵 15% 關稅；對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加徵 10% 關稅；對原產於美國的附件所列進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上分別加徵相應關稅，現行保稅、減免稅政策不變，此次加徵的關稅不予減免。

據中國商務部，自 2 月 4 日起，對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項實施出口管制。

谷歌公司涉嫌違反反壟斷法，市場監管總局依法決定立案調查。據市場監管總局網站，因谷歌公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》，市場監管總局依法對谷歌公司開展立案調查。

央視玉淵譚天：中國可能還會根據美國的措施動態調整相關反制措施。這次行動展現了中方堅決反對美方單邊主義、霸權主義做法，堅定維護自身正當權益的立場和態度，同時也爲雙方在平等和相互尊重的基礎上協商解決問題留有了足夠的手段。

高盛： DeepSeek 的投資邏輯，AI 由硬向軟，衝擊 “美國例外主義”，超配中概科技股

高盛指出，AI 的投資邏輯正在從硬件轉向軟件，MSCI 中國指數在 AI 軟件的高暴露有望使其在短期內實現優秀表現，建議超配中概科技股，儘管 A 股在硬技術方面的權重相對較高，但近年來也在積極佈局 AI 軟件，因此也將從中受益。

美國 12 月 JOLTS 職位空缺意外僅 760 萬人，勞動力市場再呈放緩跡象

美國 12 月 JOLTS 職位空缺 760 萬人，爲去年 9 月以來的最低水平，預期爲 800 萬人，11 月前值從 809.8 萬人上修至 816 萬人。12 月自主離職率爲約 2%，變化不大，仍處於近來低位。12 月招聘率維持在 3.4%，爲近十年來的最低水平。當月裁員速度也維持在歷史低位。

今日前瞻

中國 1 月財新服務業、綜合 PMI。

歐元區、美國 1 月服務業、綜合 PMI 終值。

美國 1 月 ADP 就業人數變動。

美國 12 月貿易帳。

阿里巴巴、諾和諾德、迪士尼、高通、ARM、Uber 公佈財報。