【捉妖記】喆麗控股盈利激增1.5倍，股價卻大跌34%

1月23日，香港本土電商平台運營商喆麗控股（02209.HK）發佈了2024年的業績預告，成績斐然。

2024年，喆麗控股預計營收和利潤均創下歷史新高。公告顯示，該公司預計未經審核的綜合收益約3.46億美元，同比增長71.7%；未經審核的綜合純利不少於1900萬美元，同比激增約150.0%。

此外，綜合毛利預期約為1.05億美元，同比增加約68.1%；純利率從3.8%增至約5.5%，提升了約1.7個百分點。

喆麗控股，這家總部位於香港的電子商務平台運營商，專注於亞洲時裝、生活時尚、美容及娛樂產品的採購，並將這些產品銷往全球。公司旗下兩大核心平台——面向消費者的YesStyle平台（B2C）和面向企業的AsianBeautyWholesale平台（B2B）。

其中，YesStyle平台是該公司主要收入支柱，以2023年收入計，該平台收入佔比達78.8%，AsianBeautyWholesale平台收入佔比19.3%，兩者合計收入佔比超過98%。而根據2024年上半年數據，以上兩個平台的收入佔比更是達到99.2%。

2024年，喆麗控股收益創新高，主要得益於美容產品銷售的增長。報告期内，YesStyle平台加強營銷工作，進一步推動了美容產品的銷售；與此同時，AsianBeautyWholesale平台持續擴大業務版圖，服務了更多希望在全球採購亞洲美容產品的企業客戶。

然而，儘管喆麗控股交出了一份不錯的成績單，但其股價卻並未如預期般上漲。

1月24日，喆麗控股開盤即出現大幅跳水，盤中一度暴跌80%。截至發稿前，該股跌幅為34.26%，依舊位居當前港股跌幅榜榜首。

這一市場表現與公司的強勁業績形成了鮮明對比，這是為何呢？

根據2024中期報告顯示，上半年喆麗控股實現收入1.63億美元，同比大增80.2%；期内利潤1110.7萬美元，同比暴增610.6%。

據此計算，該公司2024年下半年收入約1.82億美元，同比增長64.75%，環比增長11.63%；淨利潤約789.3萬美元，同比增長31.35%，但環比下滑了28.94%。這表明公司整體業績表現並不穩定，下半年利潤較上半年出現明顯下滑。

此外，由於AsianBeautyWholesale平台（鑒於其B2B業務特性，加成幅度相對較低）收益比重的增加，喆麗控股全年綜合毛利率預計降至30.5%，較上年同期減少約0.6個百分點。這一定程度上也削弱了投資者對該公司未來盈利能力的信心，進而影響股價表現。

另有觀點認為，儘管美容行業整體增長強勁，但喆麗控股所處的電商行業競爭非常激烈。為了維持市場地位，公司需要持續投入大量的營銷和運營成本。這種競爭壓力可能使投資者對公司的長期增長前景持謹慎態度。