冰火兩重天！信達跌百濟漲，原因何在？

1月16日，港股市場的生物科技板塊走勢分化。其中，信達生物（01801.HK）放量大跌10.31%，百奧賽圖-B（02315.HK）等一些公司也遭遇下挫；而在另一邊，荃信生物-B（02509.HK）飙升近17%，百濟神州（06160.HK）續漲2.71%，最近3個交易日累漲近14%。

作為國内創新藥領域的龍頭企業，信達、百濟的股價走勢引起了投資者的廣泛關注。

信達生物暴跌，原因何在？

官網顯示，信達生物已有13個產品獲得批準上市，它們分别是信迪利單抗注射液（達伯舒®），貝伐珠單抗注射液（達攸同®），阿達木單抗注射液（蘇立信®），利妥昔單抗注射液（達伯華®），佩米替尼片（達伯坦®），奧雷巴替尼片（耐立克®）等。

在這些上市產品的助力下，信達生物近些年的營收迎來持續增長，但利潤端一直處於虧損狀態，好消息在於虧損整體收窄。

2024年上半年，信達生物的營收同比增長46.30%至39.52億元（人民幣，下同），期内虧損3.93億元，同比擴大182.16%，主要系非現金項目的淨匯兌收益的減少及一次性所得稅抵免減少。其期内經調整虧損為1.60億元，虧損同比減少15.9%。

浦銀國際的研報顯示，根據禮來口徑，信迪利單抗2024年上半年銷售額約17億元（約佔上半年產品收入45%），同比提升約47%，環比提升約5%。

2024年10月30日，信達生物發佈公告稱，第三季度產品收入超過23億元，同比增長逾40%，主要系產品放量超預期，該季度收入超過一些機構的預期。

總的來看，信達生物近年的經營情況和業績表現不錯。

值得注意的是，1月14日，安徽省醫保工作會議在合肥召開，會議從七個方面對2025年安徽省醫保工作作出部署。其中第三條提到，牽頭全國生物藥品聯盟集採。

而有機構推測，本次全國生物藥品聯盟集採可能包括貝伐珠單抗注射液、利妥昔單抗注射液、阿達木單抗注射液等多個品種。

如果上述消息為真，或對信達生物的業績造成衝擊。有投資者認為，這或是信達生物股價暴跌的主要原因。

還有消息稱，此次股價暴跌或是因為廣受關注的減肥藥瑪仕度肽出現新狀況。

而對於股價大跌，信達生物回應稱，已關注到公司股價和成交量在午後發生不正常波動，公司業務運營一切正常，並未發生任何變化。目前公司在審批中的產品瑪仕度肽、替妥尤單抗、匹康奇拜單抗等進展順利，均未發生變化。

百濟神州盈利在即，獲機構看好

和信達生物不同，百濟神州近期的上漲則是源於利好消息的刺激。

1月14日，百濟神州發佈公告稱，根據美國公認會計準則，預計將實現2025年全年經營利潤為正。

據悉，這是百濟神州首次發出「要賺錢」的預測，而且此次是上市公司自己做的預測，具有比較大的確定性。

而在此之前，和信達生物一樣，百濟神州也是常年的「虧貨」，2024年前三季度的營收同比增長47.03%至26.82億美元，錄得淨虧損4.93億美元，同比收窄4.13%。

值得一提的是，在百濟神州發出預期要開始盈利的消息後，招銀國際、建銀國際、浦銀國際均在近日發表了積極看法。

其中，建銀國際預計百濟神州2025年將實現GAAP盈虧平衡，以及首次實現非GAAP年度淨利潤。將2025財年BTK藥物的銷售預測上調25%，2026財年的銷售預測上調15%。考慮到百濟神州運營效率的提升，建銀國際將2025財年和2026財年的運營費用與銷售額比率預測分别下調12%和3%，降至82%和78%。