【熱點】大行齊唱多，濰柴動力港、A兩市聯袂暴漲！

1月8日，港股的濰柴動力（02338.HK）一舉打破此前的低迷態勢，暴漲11.17%，報13.34港元/股，A股的濰柴動力（000338.SZ）亦大漲7.06%，報14.71元/股。

公開資料顯示，濰柴動力是國内重卡發動機龍頭企業，公司佈局重卡全產業鏈，縱橫拓展佈局多業務領域，構建了動力總成（發動機、變速箱、車橋、液壓）、整車整機、智能物流等產業板塊協同發展的格局。此外，公司拓展新能源業務，目前已形成新能源動力總成及電池、電機、控制器等核心部件的研發和生產能力，並廣泛應用於重卡、輕卡、客車等商用車。

數據顯示，2024年前11個月，我國重卡市場銷售各類車型約81.8萬輛，同比降幅4.8%。6-11月期間連續5個月銷量同比下滑。

去年，濰柴動力相關人士曾提出百萬輛以上的銷量目標，目前來看表現不及預期。

有分析師認為，各地財政資金緊張，新基建開工不及預期，加之房地產低迷，沒有起到對重卡（特别是自卸車、攪拌車及其他工程車輛）需求拉動作用。同時，由於運價持續低迷、市場運力過剩等因素，共同導致重卡銷量較為疲軟。

雖然經歷了2024年的高開低走，但業内人士似乎對2025年重卡行業、以及商用車市場保持相對積極的判斷。有觀點認為，隨著冷鏈綠通、快遞電商、跨境運輸等需求的釋放，加之明年國四車輛的大規模淘汰更新，明年的商用車市場有望獲得恢復性增長。而濰柴動力作為產業鏈龍頭，或有望直接受益於此。

更重要的是，近期不少投行紛紛發佈對濰柴動力的研究報告，其中不乏相對樂觀的判斷。這或許也是公司受到資金追捧、股價強勢反彈的原因之一。

瑞銀發佈研報稱，濰柴動力去年下半年的股價表現跑輸恒指，因電動卡車在補貼更高和營運成本更低的情況下，迅速獲得市場份額。但從季度而言，隨著液化天然氣(LNG)成本自去年第四季起回落，該行預計市場對LNG卡車的需求將於今年首季反彈。此外，該行認為濰柴動力正通過與比亞迪的合資企業轉型為電動車供應商，首階段的電池產能已於去年底完成，預期於今年開始營運。

因此，瑞銀對濰柴動力的今明兩年每股盈利預測上調12%至15%，相信電動卡車的風險已反映在股價上，投資者或忽視今年首季LNG卡車需求反彈和濰柴向電動車擴張的潛力。該行將公司的評級由「中性」上調至「買入」，H股目標價由12.3港元升至15.1港元，距離當前股價仍有一定的上行空間。

高盛則表示，對2025年中國國内卡車周期持審慎樂觀態度，預計2025年卡車需求按年增長7%。高盛預計，明年年中或明年下半年將出現周期性拐點。若卡車置換政策的範圍延長或可能擴大，則可能會有進一步的上漲空間。濰柴為該行應對周期性拐點的首選股票，並提供正向傾斜的風險回報。

小摩此前亦發佈研報稱，預計濰柴動力2024年第四季度的盈利將同比增長12%，創四季度的歷史新高。該行預計，濰柴動力2025-2026年的重型卡車(HDT)國内需求將受到替換周期和政策支持的強力支持，以及公司強勁的現金流及可觀的現金儲備，公司亦正進行提升股東回報的措施，如提高派息比率。

此外，濰柴動力此前在互動平台表示，公司始終高度重視市值管理，並堅持以提高上市公司質量為核心，持續提升盈利水平和經營業績，推動上市公司實現穩健的高質量發展；同時，公司積極加強與投資者溝通、保持高比例分紅政策，切實提高投資者獲得感。後續，公司將根據相關文件要求，完善市值管理制度建設，用好市值管理工具箱，推動公司投資價值持續提升。