股價一度漲逾13%！名創優品吃足「IP」紅利？

1月3日，名創優品（09896.HK）股價再度衝高，盤中一度漲逾13.78%，截至發稿前，該股漲幅為9.39%，報52.4港元/股。

隔夜，名創優品（MNSO.US）股價同樣表現不俗，收漲5.53%，報25.21美元/股。

消息面上，近日，名創優品宣佈與熱門遊戲《黑神話：悟空》達成合作，共同探索IP合作的新玩法，預計2025年推出聯名產品。

《黑神話：悟空》於2024年8月上市，是首款國產3A遊戲。據悉，《黑神話：悟空》沿用了原著《西遊記》的世界觀與精神内核，對劇情架構、角色形象等進行改編，將中國傳統文化元素與現代遊戲設計巧妙融合，同時採用先進的圖形渲染技術和復雜的戰鬥系統，為玩家提供沉浸式體驗。

該遊戲一經上市，便引發了廣泛關注，截至目前，估計在Steam平台上的銷量已經突破2300萬份。

《黑神話：悟空》知名度高，且自帶強IP屬性。對於名創優品而言，與其聯名合作，有望形成事半功倍的「破圈」效果，不僅可以提升它的品牌知名度，還能夠吸引更多年輕消費者的關注，特别是遊戲粉絲，從而進一步拓展市場邊界。

名創優品創始人葉國富曾表示，IP消費品市場潛力巨大，是一片廣闊的萬億級藍海。

近年來，年輕人對IP的追求和周邊產品的消費熱情，催生了「谷子經濟」的新風口。所謂「谷子經濟」，即指圍繞動漫遊戲IP制作的周邊衍生品的經濟形態。

而在IP市場中，最火的莫過於名創優品。它從十元店時代一路走來，已逐漸摸透二次元IP文化的生意經，成為「谷子經濟」領域的佼佼者。

這兩年，名創優品聚焦IP戰略，與眾多知名IP的合作，逐漸構建起了一個龐大而豐富的谷子產品矩陣。截至目前，其已與迪士尼、小馬寶莉、芭比、三麗鷗、哈利·波特等超過150個知名IP形象在全球範圍内開展合作，推動了超過8億件IP產品的銷量。

渠道方面，名創優品門店正穩步擴張。截至2024年9月30日，名創優品品牌總計7186家全球門店中，其在中國内地的門店數到4250家，海外門店數2936家；潮玩品牌TOP TOY的合計門店數234家。

2024年前9個月，名創優品淨增新開門店773家。值得一提的是，海外新開門店數明顯高於國内，海外業務已經開始發力。報告期内，海外市場淨增449家（直營店新建184家），中國内地淨增324家。

得益於門店的擴張，2024年前三季度，名創優品實現收入122.81億元（單位人民幣，下同），同比增長22.8%。其中，國内營收77.38億元，同比增速14.0%；海外市場營收45.43億元，同比增長41.5%，佔比提升至37%。

盈利能力方面，同期，名創優品利潤為18.26億元，同比增長11.6%；毛利率達到44.1%，同比增長3.7個百分點。這主要是由於海外直營市場的收入貢獻增加，以及產品組合轉向盈利能力更高的產品，TOP TOY品牌的毛利率有所改善。

對此，交銀國際研報指出，名創優品於2024年前3季度展現優質的海外拓張速度和成效，輔以公司依託優質設計資源和IP 聯名而持續提升的產品力，以及持續完善的高效供應鏈體系助力庫存優化，實現長期優質高頻上新的節奏，公司未來表現應優於行業。給予該公司20倍（過去3 年平均市盈率下調1個標準差）2025年平均市盈率，當前匯率目標價為60港元，對應0.9倍的PEG。