【年終盤點】RWA蓄勢待發，香港快步跑在路上

在剛過去的2024年，是現實資產通證化(RWA)逐步從概念走向落地，成為Web3.0行業核心趨勢的一年。

在這一年里，在政府的支持下，海内外對RWA的探索取得了積極進展，成為金融科技創新道路上不可或缺的一環。

香港積極擁抱RWA

近些年區塊鏈技術的發展，使RWA逐漸成為金融科技領域的焦點。

RWA，指的是與實物資產掛鈎的金融資產(包括房地產、黃金、股票等)，RWA代幣化通過區塊鏈技術進行數字化，形成可在區塊鏈網絡中流通的代幣。通過將實體資產數字化，有利於打造一個更加開放、高效的金融市場。

Web3.0與現實經濟世界的融合是大勢所趨，而RWA代幣化則是推動這一趨勢的重要力量。在2024年，香港積極搶佔Web3.0行業高地，在代幣化市場方面進行了重點支持。

香港科技大學副校長汪揚教授曾在第十一屆「港股100強」頒獎典禮上表示，Web3.0時代，區塊鏈技術、數字貨幣等的興起，為香港提供了重塑金融版圖的機會。港元穩定幣的發行及其對現實世界資產（RWA）代幣化的推動，是促進金融創新、增強市場透明度與安全性的關鍵措施。這不僅有利於啓動實體資產，降低投資門檻，還將為香港構建開放、有序且充滿活力的金融市場奠定基礎。

面對RWA所帶來金融創新機遇，香港特區政府選擇積極佈局。2024年3月，香港金管局宣佈展開全新的批發層面央行數碼貨幣（wCBDC）項目Ensemble，以支持香港代幣化市場發展。新項目旨在開拓創新的金融市場基建，透過wCBDC暢順地進行代幣化貨幣的銀行同業結算。

8月28日，香港金管局公佈Ensemble項目第一階段進展，並詳細介紹了四大代幣化主題案例，包括固定收益和投資基金、流動性管理、綠色和可持續金融，以及貿易和供應鏈融資。

其中，朗新科技與螞蟻數科合作完成國内首單基於RWA的交易，成交金額約1億元，融資將用於新能源領域的儲能和充電樁產業，助力新能源產業發展。

2024年12月底，協鑫能科與螞蟻數科合作，共同推進光伏電站的RWA項目落地，該項目有望成為光伏領域首個成功落地的案例。

在國際層面，香港金管局表示將探討與國際結算銀行創新樞紐轄下香港中心在一個或多個代幣化主題上的合作機會，並與CBDC專家小組成員合作，利用他們的專業知識進一步推動沙盒的發展。

在2024年行政長官施政報告中，關於構建金融科技創新生態圈，李家超提到，要推動現實世界資產代幣化及數碼貨幣生態系統，金管局即將推出「數碼債券資助計劃」，鼓勵更多金融機構及發行人在資本市場交易中採用代幣化技術。

港元穩定幣的合規性為RWA交易提供了一個安全、穩定的支付和結算工具。在可以預見的未來，香港絕大多數的RWA交易都將以合規港元穩定幣為載體完成。

2024年12月，香港特區政府正式公佈《穩定幣條例草案》，並計劃於12月18日提交立法會進行首次審議，這標志著香港正在朝著穩定幣監管框架的方向邁進。財經事務及庫務局局長許正宇表示，「目標是在2025年完成第二輪公眾咨詢，並提交規管虛擬資產託管服務提供者的擬議發牌制度。」

有業内人士表示，香港穩定幣發牌制度落地後，將有利於提升RWA交易的便捷性和安全性，推動RWA生態的多元化發展，並為香港Web3.0生態奠定基礎。

作為全球金融中心，香港具備了RWA市場所需的龐大和成熟的資產標的和規模體量，未來發展空間廣闊。據BCG測算，香港潛在代幣化的資產規模約達36萬億港元，其中房產、股票、基金、債券規模分别約29、4.5、1.3、1.0萬億港元。

RWA賽道持續升溫

波士頓咨詢公司在研報中將RWA代幣化稱為「資產管理的第三次革命」，報告預估，RWA代幣化將在未來五年内實現爆炸式增長，到2030年，資產規模可能達到6000億美元。

放眼全球，RWA賽道在2024年全面升溫，監管政策逐步明朗化，金融機構爭相入場，有越來越多的傳統資產湧向鏈上，為資本市場注入了全新的活力。

根據rwa.xyz數據，全球不包含穩定幣的RWA總市值在2024年增長明顯提速，鏈上RWA總值達約152億美元，總資產持有者8.14萬名。其中，私人信貸板塊的市場份額佔據重要地位，活躍貸款總值已達到96.6億美元。此外，代幣化美國國債市場規模達39億美元。

RWA也正在成為各大區塊鏈平台的重要佈局方向，以太坊、Algorand等平台均在開發支持RWA的協議，使資產在鏈上流通更為便捷。

另一方面，大型金融機構將成為代幣化行業增長的主要推動力。2024年以來，包括貝萊德、富達、摩根大通、匯豐銀行(00005.HK)在内的傳統金融巨頭都在RWA領域進行戰略佈局。例如，匯豐銀行2024年3月推出了首個面向香港零售投資者的RWA產品「匯豐黃金代幣」，匯豐用戶可在「HSBC HK App」及線上理財平台進行交易。

作為數字資產領域的新星，RWA正在引領金融市場的新變革。展望2025年，隨著技術的進步和監管環境的不斷完善，RWA市場有望迎來更加廣闊的發展前景。Bitwise在2025年加密市場的十大預測中指出，代幣化RWA市場規模有望達到500億美元。