雷軍加碼AI大模型佈局！金山雲股價一度飙升超44%

12月27日，小米概念股表現活躍。截至發稿前，小米集團（01810.HK）上漲4.27%；金山雲（03896.HK）更是股價大幅攀升，盤中一度飙升44.7%，截至發稿前，該股漲幅34.99%，報6.25港元/股。

隔夜，在美股上市的金山雲（KC.US）同樣表現不俗，收盤時漲幅達14.35%，報10.2美元/股。

消息面上，12月26日，據報道，小米集團正在積極構建自己的GPU萬卡集群，以加大對AI大模型的投入。據悉，小米大模型團隊自成立之初即已擁有6500張GPU資源，且在AI大模型領域逐漸顯露鋒芒。

過去，小米在AI大模型方面頗為低調，但近幾個月來其在該領域的投入明顯加大。

今年11月中旬，小米基礎技術平台部成立AI平台部。隨後又有消息稱，雷軍正積極招募大模型領軍人才，其中就包括DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉，傳聞她將加入小米，擔任AI實驗室的領導職務。

11月12日，小米推出了第二代大模型MiLM2，參數規模從0.3B至30B不等。該模型通過雲邊端結合的方式，持續豐富參數矩陣，以適應不同場景的需求。與第一代模型相比，第二代大語言模型在10大能力維度上平均提升了超過45%，並在端側部署上支持3種推理加速方案。

這一系列舉措，充分展現了小米在AI領域的投入力度和發展決心。

機構普遍認為，隨著小米計劃將人工智能深度融入其生態鏈，並對算力產生巨大需求，其合作夥伴將迎來新的機遇，有望從小米的AI業務發展中受益。

眾所周知，金山雲是小米生態系統内的唯一戰略雲平台，在小米的生態鏈佈局中扮演著重要角色。

2024年11月19日，金山雲與小米簽訂了新的框架協議。協議中提到，金山軟件與小米的年度上限建議分别為23.10億元、31.38億元及40.35億元。這進一步鞏固了金山雲與小米之間的業務合作關系。

廣發證券表示，看好後續隨著小米將AI深度整合進生態鏈之後的算力需求。瑞銀指出，金山雲受惠於AI發展及金山生態系統的支持，認為市場低估了金山雲和AI業務潛在發展機會。

光大證券亦認為，金山雲作為小米&金山生態系統内的唯一戰略雲平台，來自於生態的營收彈性可期、盈利能力有望持續改善，預計公司調整經營利潤率有望於2025轉正。

基於市場對金山雲未來前景的樂觀預期，自2024年11月以來，金山雲在港股和美股市場均呈現出強勁的上升勢頭。截至目前，金山雲（03896.HK）股價累計漲幅已達320%，金山雲（KC.US）同樣漲勢如虹，漲幅達270.91%。

此外，金山雲股價的優異表現也離不開其業績的堅實支撐。2024年第三季度財報顯示，金山雲總收入達到18.9億元（單位人民幣，下同），同比增長16%；毛利率為16.1%，較上年同期提升4個百分點；非公認會計準則下的EBITDA約為1.85億元，實現同比扭虧為盈。儘管淨虧損為10.61億元，較上一年同期虧損7.9億元有所增加，但這主要是由於長期資產減值9.2億元所致。

金山雲稱，公司收入同比增加主要是由於來自小米和金山生態系統及人工智能相關客戶的收入增長、行業雲的需求增加所致，而部分增幅被公司主動縮減低利潤率的内容分發網絡(CDN)服務的規模所抵銷。