走「捷徑」的圖達通擬登陸港股，成色如何？

2024年以來，港股市場似乎成為了科技股的「寵兒」，速騰聚創（02498.HK）、地平線機器人-W（09660.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）等一批泛科技相關的企業紛紛衝向了港股市場。

而根據近日的消息，激光雷達供貨商Seyond Holdings Ltd.（以下簡稱「圖達通」）也擬登陸港股市場，其成色如何？

圖達通「走捷徑」上市

12月20日，香港SPAC公司（特殊目的收購公司）TechStar（07855.HK）發佈公告稱，公司與圖達通及Merger Sub（圖達通全資附屬公司）訂立業務合並協議，内容包括訂立發起人禁售協議、PIPE（私募基金）投資協議等。

特殊目的收購公司並購交易將導致TechStar與圖達通進行業務合並，且圖達通及繼承公司於聯交所上市。

相較於傳統上市模式，SPAC上市具有時間較快的優點，且在保護目標公司信息方面更有優勢，近些年在美國、新加坡等多個國家及地區的交易所大行其道。

因此，有投資者形容此次圖達通的借殼上市是走了一條捷徑。

據了解，圖達通成立於2016年，為自動駕駛以及其他汽車及非汽車應用場景提供車規級激光雷達解決方案。於2022年，圖達通開始量產車載激光雷達，主要產品有獵鷹超遠距激光雷達Falcon，包括alcon K1、Falcon K2、Falcon K3，以及遠距離前視激光雷達（靈雀E）、中短距廣角激光雷達Robin W（靈雀W）等，可廣泛應用於自動駕駛、低速無人車、智能交通、智慧城市、換電站、車路協同等場景。

目前圖達通和速騰聚創、華為技術、禾賽（HSAI.US）一起位列激光雷達供應商第一梯隊。根據灼識咨詢的資料，圖達通2023年乘用車激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一。根據灼識咨詢的資料，圖達通為首家實現量產的車規級高性能激光雷達解決方案供應商。

另外，圖達通已經完成多輪融資，在此次並購交易中的議定估值為117億港元。

業績方面，2021年-2023年，圖達通的營收分别為460萬美元、6630萬美元和1.21億美元；期内未經審計的虧損分别為1.14億美元、1.88億美元、2.19億美元。

2024年上半年，圖達通的營收約6610萬美元，錄得未經審計虧損7870萬美元。

圖達通解釋稱，期内出現虧損主要原因包括：1）全球激光雷達解決方案市場，尤其是車規級激光雷達解決方案市場仍處於發展早期，汽車行業激光雷達解決方案的滲透率仍然較低，公司尚未完全實現規模經濟；2）為進一步加強在新興市場的地位和競爭力，公司已投入大量資源用於研發及產品開發，產生了龐大的研發開支。

總的來看，圖達通的業績規模並不大，在收入增長的同時，虧損亦在擴大。好消息則是，圖達通具有不錯的行業地位，且所屬賽道被廣泛看好。

激光雷達市場前景值得期待？

根據灼識咨詢的資料，全球激光雷達解決方案的市場規模預計於2024年將達到40億美元，並於2030年進一步增長至652億美元，復合年增長率為59.5%。

其中，全球針對ADAS（高級駕駛輔助系統）應用的激光雷達解決方案的市場規模預計於2024年將達到19億美元並於2030年達到232億美元，復合年增長率為52.4%。全球針對自動駕駛應用的激光雷達解決方案的市場規模預計於2024年將達到9億美元並於2030年進一步增至286億美元，復合年增長率為78.8%。

另外，根據灼識咨詢的資料，於2024年及2030年，預計中國將佔據全球用於ADAS應用的激光雷達解決方案市場的最大份額，規模將分别達10億美元及111億美元，期間的復合年增長率為50.1%。其中，全球激光雷達解決方案市場，尤其是車規級激光雷達解決方案市場（目前涵蓋ADAS應用）預計將出現大幅增長。

目前圖達通的車規級激光雷達解決方案主要服務於當前的全球L2+ ADAS市場，隨著技術不斷成熟，後續有望服務於全球自動駕駛市場。

從灼識咨詢的資料來看，激光雷達市場的前景值得期待。不過，在智能駕駛領域，一直有純視覺方案、激光雷達方案的路線之爭，這方面的情況值得投資者關注。