股價雙雙暴跌！來凱醫藥、宜明昂科怎麽了？

10月13日，康方生物（09926.HK）發佈公告稱，公司擬折讓約4.99%配售合共3170萬股，淨籌約19.24億港元。

而在11月21日盤前，來凱醫藥-B（02105.HK）、宜明昂科-B（01541.HK）兩家生物科技企業雙雙宣佈折讓配售，進行籌資。

不過，雖然都是折讓配售，但康方生物後續的股價反應比較平淡，而來凱醫藥-B、宜明昂科-B則在消息宣佈後雙雙迎來大跌，遠超同行。

折讓配售消息發佈後，兩家公司均遭遇大跌

數據顯示，來凱醫藥在近期迎來顯著上漲，在10月16日至11月20日期間累漲逾176%，其中受利好消息的刺激其股價僅在11月20日就飙漲了48.3%。

11月21日盤前，來凱醫藥發佈公告稱，以每股13.36港元的價格擬向不少於六名承配人配售1763.6萬股股份，較前一交易日收盤價折讓15.01%，預計淨籌資約2.3億港元。

而在宣佈折讓配售的消息後，來凱醫藥在11月21日大跌15.39%，股價現為13.30港元。若按照公告中的每股13.36港元配售價，承配人已經出現輕微浮虧。

同樣是在11月21日盤前，宜明昂科也發佈公告稱，公司與配售代理中金公司訂立配售協議，預期配售股份將配售予不少於六名承配人，每股配售價為7.05港元，約配售3315萬股新H股，較前一交易日收盤價折讓約16.27%，預計淨籌資約2.3億港元。

在折讓配售消息發佈後，宜明昂科也在11月21日大跌了12.95%，股價現為7.33港元，仍高於公告中的配售價格。

眾所周知，港股市場配股的方式分為配舊和配新兩種，亦可混合使用。其中，配舊是大股東將自己持有的舊股拿來配股，本質上類似於大宗股權轉讓；配新則是由公司發行新股，這是最常見的配股方式。

從這個角度來看，來凱醫藥、宜明昂科均屬於配新。

有分析指出，以大幅折讓後的價格進行配新，一方面或許表明市場對公司的信心不那麽足，所以才需要大幅折讓；另一方面，承配人以大幅折讓的價格購買新股，會導致現有股東的持股比例被稀釋，進而影響他們的利益。

來凱醫藥、宜明昂科今日股價雙雙大跌除了受大市走弱影響，折讓配售或許也給市場傳遞了負面情緒。

現金流較緊張，募資用途為何？

值得一提的是，來凱醫藥、宜明昂科都屬於還未實現盈利的生物科技股，2024年上半年，兩家公司的歸母淨利潤分别虧損1.44億元（人民幣，下同）、1.66億元。

另外，截至上半年末，來凱醫藥的現金及現金等價物為4.07億元；宜明昂科的現金及現金等價物（主要以美元、港元及人民幣計值）、定期存款及按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產合共為5.13億元，其中現金及現金等價物為2.47億元。

總的來看，來凱醫藥和宜明昂科還在虧損，現金流也不算特别充裕，確實有融資的必要。

而從用途來看，來凱醫藥稱，配售事項所得款項淨額預期將於2026年12月31日悉數動用，並將用於加速研發LAE102及其他針對ActRII受體的藥物資產。

宜明昂科則稱，配售所得資金有如下用途：1）約30%將用於為在中國進行IMM2510聯合化療一線治療非小細胞肺癌（NSCLC）和三陰性乳腺癌（TNBC）以及治療其他實體瘤的Ib/II期及進一步臨床研究提供資金；2）約30%將用於為在中國進行IMM2510聯合IMM27M治療晚期實體瘤的Ib期及進一步臨床研究提供資金；3）約10%將用於為在中國進行IMM01（替達派西普）與阿紮胞苷聯合療法以及IMM01（替達派西普）與替雷利珠單抗聯合療法的關鍵性臨床研究提供資金；4）約30%將用於補充公司營運資金，並作一般企業用途。