【IPO追蹤】上市首日上演過山車，華昊中天商業化待提速

10月31日，生物醫藥公司華昊中天(02563.HK)正式登陸港交所。

在上市首日，華昊中天的股價經歷了一場激動人心的「過山車」行情。早盤高開後，公司股價持續拉升，上午10時許一度漲超61%，但隨後震蕩下行。

下午15:29起，華昊中天股價加速下行，導致最終收漲30%，全天振幅為40.44%，市值最終報75.83億港元。

華昊中天以30%的首日漲幅，在10月31日的港股新股板塊中獨佔鳌頭。漲幅排名第二及第三的企業分别是經發物業(01354.HK)及華視集團控股(01111.HK)，漲幅分别為17.96%及10.81%。

不過，今年港股新股市場交投活躍，華昊中天首日漲幅並不算亮眼。根據同花順數據，在目前港股70餘只新股中，上市首日漲幅翻超一倍的企業有兩家，為經緯天地(02477.HK)及泓基集團(02535.HK)。此外，宜搜科技(02550.HK)、老鋪黃金(06181.HK)和喜相逢集團(02473.HK)等股首日漲幅也均遠超華昊中天。

同時，上述除華昊中天外的企業股價自上市至今累計漲幅也十分搶眼，多股股價累計翻了數倍，華昊中天股價能否續創「前輩」們的輝煌，還尚需時間驗證。

值得一提的是，華昊中天的市淨率較高，為10.37倍，遠高於1.48倍的行業平均水平。

華昊中天於10月28日結束招股，最終發售價為16.000港元，發售股份數目為1458.8萬股。公司此次發售，市場認購熱情較高，公開發售認購倍數達21.45倍。公司本次公開募資所得款總額為2.33億港元，所得款項淨額為1.96億港元。

基石投資方面，華昊中天醫藥與Novotech SG、百洋健康、SilkyWater Absolute Return及富策訂立四份基石投資協議，四家合計投資總額約2300萬美元，約折合港幣1.787億元。

華昊中天是由留美科學家團隊創立的國家級高新技術企業，為一家集研發、生產及銷售於一體的創新驅動型新藥研發企業，專注開發自主知識產權的抗癌新藥。

華昊中天建立起了多元產品組合，包括一款已商業化產品及由19個項目組成的管線。優替德隆注射液為公司的單一核心產品，已於2021年獲得國家藥監局批準上市，用於治療復發或轉移性晚期乳腺癌。公司表示，優替德隆與微管蛋白的結合位點獨特以及其兼具靶向作用等機制，使其具備活性更強、抗癌譜更廣、血液毒性低、不易產生耐藥性等特徵。

自有產品商業化以來，華昊中天的收入全部依賴優替德隆注射液，該產品在2023年以前未獲納入醫保，自2023年3月1日起，優替德隆注射液納入醫保後的價格下降超過60%，這也推動了當年華昊中天銷量和收入的激增。

招股書顯示，2022年及2023年，華昊中天的收入分别為3282萬元及6663.5萬元，不過2024年前五月收入增長乏力，同比僅增5.6%至2856.4萬元。

據悉，我國境内已獲批上市治療乳腺癌的與優替德隆注射液處於同一治療定位的化療藥物眾多，除了優替德隆注射液外還有7種，這些藥物上市時間較優替德隆注射液更早，且已納入醫保，意味著優替德隆注射液面臨的競爭壓力較大。

由於持續投入研發及營銷，加之產品商業化有待繼續增強，華昊中天尚未實現盈利，2022年、2023年及2024年前五月，公司分别產生虧損約1.61億元、1.9億元及0.57億元。

對於本次IPO募集所得款的用途，華昊中天計劃用於資助進行中及計劃進行的核心產品臨床試驗；資助核心產品以外的進行中及計劃進行的臨床試驗、產品臨床前研究、核心產品研究者發起試驗；加強國内商業化能力及建立全球營銷網絡；擴大產能等。