鋼鐵股強勢反彈，否極泰來時刻來臨？

10月28日，港股及A股兩市鋼鐵股強勢走強。

截至收盤，港股市場中，重慶鋼鐵股份（01053.HK）大漲31.03%，馬鞍山鋼鐵股份（00323.HK）漲9.09%，鞍鋼股份（00347.HK）漲7.24%。

在A股市場，柳鋼股份（601003.SH）、安陽鋼鐵（600569.SH）、淩鋼股份（600231.SH）、新鋼股份（600782.SH）、重慶鋼鐵（601005.SH）等超10家公司都錄得漲停板，首鋼股份（000959.SZ）、山東鋼鐵（600022.SH）、鞍鋼股份（000898.SZ）等緊隨其後，錄得大幅上漲。

消息面上，中國鋼鐵工業協會表示，將加快研究推進產能治理和聯合重組。中鋼協已著手加快相關研究、開展專項調研，研究提出促進聯合重組和完善退出機制的一攬子相關政策建議。

中鋼協表示，當前，聯合重組、落後產能退出通道均需要政策支撐。一方面，8月份工業和信息化部已暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換項目，堵上新增產能的入口；另一方面，還要儘快建立已有產能退出機制，創造條件引導落後產能退出，促進鋼鐵產量導向優勢產能。同時，堅定不移推進聯合重組，堅決防止重組過程中將大量無效產能甚至「僵屍產能」復活。

此消息一出，立即引起市場的高度關注。機構表示，鋼鐵行業進入減量發展階段，兼並重組繼續，行業競爭格局優化，通過兼並重組做大做強的大型國企和優勢民企更能適應新形勢下的競爭要求。

作為國民經濟的支柱之一，鋼鐵行業扮演著不可替代的角色。然而，過去這兩年，鋼鐵行業面臨著產能過剩、需求疲軟、價格下跌和成本上升等一系列挑戰。

在需求端，鋼材整體消費不足。根據國家統計局數據顯示，今年前三季度，折合粗鋼表觀消費量同比下降6.2%。8月、9月，粗鋼表觀消費分别下降了13.5%、11.1%，連續兩個月兩位數的下降，供需動態平衡的壓力明顯加大。

供需矛盾突出，鋼材價格也明顯下降。據中國鋼鐵工業協會監測，前三季度，中國鋼材價格指數平均值為103.66點，同比下降7.67%。同期，在成本端，我國鐵礦石進口均價為111.6美元/噸，同比下降0.8%，降幅明顯小於鋼價降幅。

受此影響，整個鋼鐵行業的盈利能力都在減弱。中鋼協統計數據顯示，今年前三季度，重點統計的鋼鐵企業收入為4.54萬億元，同比下降6.87%；利潤總額289.77億元，同比下降56.39%。

浙商證券研報進一步揭示了這一行業困境。數據顯示，2024年三季度鋼廠的盈利率均值僅為15%，遠低於二季度的49%。

長江證券稱，並購重組是部分連續虧損的鋼企維持上市地位的重要途徑。在2022年以來的行業下行趨勢中，部分上市鋼企已經出現連續兩年虧損，且後續盈利形勢或並不樂觀。隨著退市機制的完善和趨嚴，上市鋼企集團或通過將盈利資產注入上市公司，亦或者將虧損的鋼鐵業務置出，以求避免退市的風險。

據中鋼協透露，當前，行業内有不少優勢企業有能力且有意願通過主動探索重組，來爭取新的發展機遇。

華創證券指出，鋼鐵行業目前面臨著需求轉型階段，整體需求強度仍處於逐步下降階段。面對需求端的變化，供給端相對過剩，使得行業景氣度較為低迷。

該行認為，我國鋼鐵工業經過長年的高速發展，部分產能或已無法滿足現階段發展，疊加綠色發展為企業提高了準入門檻，部分企業經營困難。8月份工業和信息化部已暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換項目，堵上新增產能的入口，未來若相關產能退出及聯合重組機制逐步完善，行業供給有望明顯改善。

從基本面看，近期，國家出台了金融支持經濟高質量發展、促進經濟回穩等一攬子增量政策，推動經濟向上、結構向優發展，疊加房地產行業逐步企穩，一定程度上提振了鋼材市場預期。

展望後期，多家機構表示看好鋼鐵行業市場機遇。

中鋼協副會長兼秘書長姜維表示，我國鋼鐵需求結構重心逐步向制造業轉移，制造業成為支撐鋼材需求的主要動力，尤其是新能源、高端裝備制造、光伏產業等加快發展將有力拉動相應品種鋼材需求。

中國銀河證券研報稱，中央會議釋放堅決穩增長信號，鋼鐵作為低位順周期品種有望充分受益，超額收益可期。目前鋼鐵需求從房地產向高端制造轉型過程中，國内制造業有望不斷轉型升級，鋼廠有望繼續復產，制造業對鋼材需求存在剛性支撐。基建需求有望集中釋放，出口需求存在韌性，總需求方面有望好於上半年。

該行還指出，傳統「金九銀十」鋼材消費旺季的到來，行業供需格局有望進一步改善，催化鋼價反彈，具備經營韌性和競爭優勢的制造業核心資產有望迎來盈利復蘇與價值重估。