【百強透視】匯豐控股謀變，影響幾何？

匯豐控股（00005.HK）新CEO上任後，動作頻頻。

近日，匯豐宣佈簡化組織架構為四大業務，以加快推行其優先策略。

行政總裁艾橋智強調，匯豐控股在英國和中國香港的本土市場，加上企業及機構理財，以及國際財富管理和卓越理財業務，是匯控的核心優勢所在。

在當前追求穩定即最優發展的環境下，匯豐為何選擇變革之路？這家「港股100強」的企業究竟面臨了何種境遇，導致其作出此等決策？

為何變？

艾橋智提到，這次的改革的目的是更聚焦擁有明顯競爭優勢和最大增長機遇的業務，以鞏固其市場地位和份額。

不過財華社猜測，股東壓力或也是一個原因。

匯豐控股的生意全世界都有，特别是在新興市場，它的發展勢頭特别好，所以它的估值應該挺高的。但事與願違，匯豐在歐美那邊的業務表現不理想，增長的機會也不多，這可能會影響其的整體估值。

不僅如此，匯控受到英國金融監管當局的監管，在資本和資產處置方面受到很多限制，而在向股東分派收益方面無法提供合意的表現，導致眾多股東不滿。

匯豐控股的大股東中國平安（02318.HK）多次施壓要求其改變，包括分拆增長動力較強的亞洲分部以提升價值，增加派息兌現價值，而導致股東與前管理層爭執頻起。

最後，前管理層一直強調匯豐控股全球業務的協調性和一致性，並不認可分拆策略，而這次新管理層上任後雷厲風行地推出多項改革措施，未知是否為了爭取股東支持。

如何變？

作為全球規模最大的銀行和金融服務機構之一，匯豐的變革並非一項輕松的任務，其難度堪比大象轉身，任何微小的失誤都可能導致前功儘棄。

目前，匯豐選擇從整體業務結構入手，進行深入而細致的調整與優化。

匯豐按環球業務劃分為：1）「財富管理及個人銀行」——涵蓋全球財富管理，包括私人銀行、壽險、投資管理、投資產品分銷等，以及個人銀行業務；

2）「工商金融」——為企業提供服務，涵蓋環球貿易方案、信貸及貸款、環球支付、環球銀行和資本市場產品、保險及投資；

3）「環球銀行及資本市場」——主要為證券服務、債務市場、外匯、股票、證券融資、信貸及資金估值、環球貿易方案和支付方案、信貸及貸款、投行、交易、自營業務等；

4）企業中心。

按國家/地區市場列示，則劃分為英國、中國香港、美國、法國、其他國家/地區。

從2025年1月1日起，匯豐將通過下列四項業務營運：中國香港、英國、企業及機構理財、國際財富管理和卓越理財。

1）香港。

匯控承認，其作為三大發鈔行之一的香港本位市場，是其一項顯著優勢，因此也繼續是其首要的優先策略。結構調整後的「香港業務」將包括匯豐和恒生銀行（00011.HK）的「個人銀行」和「工商金融」業務。

香港是匯控最大的利潤來源，財華社留意到，2024年上半年，香港地區市場的稅前利潤按年增長1.29%，至62.16億美元，佔匯豐合計稅前利潤的28.84%。

2）英國。

發源於英國的匯控，儘管其英國業務增長表現不如新興市場，卻無法割舍，依然受到英國金融監管機構監管。在簡化後的結構中，匯控的分隔運作銀行將繼續作為其策略的關鍵支出，將包括在英國的「個人銀行」（包括First Direct和M&S Bank）和「工商金融」業務（包括創科金融）。

財華社留意到，就2024年上半年的業績而言，英國分隔運作銀行貢獻的稅前利潤僅相當於香港地區的60%左右，為37.34億美元，佔匯控稅前利潤的17.32%。

3）企業及機構理財。

匯豐認為其在環球批發銀行業務，尤其跨境交易銀行和資本市場業務方面享有優勢，其環球網絡覆蓋超50個市場，是其能突圍而出的重要因素。匯控計劃結合英國和中國香港以外的工商金融業務，以及環球銀行和資本市場業務，加上按地域劃分的西部市場（主要為英國非分隔運作銀行、歐洲和美洲，為一個以批發銀行業務為主的區域），建立新的企業及機構理財業務。

4）國際財富管理及卓越理財。

改革後這項業務將融合中國香港和英國以外的卓越理財、環球私人銀行，以及財富管理制訂、投資管理和保險業務。

在地域設置方面，匯控當前覆蓋全球多個重要地區和國家市場，這次的結構改革將簡化地域設置為東部市場和西部市場，東部市場包括亞太和中東地區，而西部市場則包括英國非分隔運作銀行、歐洲大陸和美洲業務。

另外，匯豐還將設置一個由12名成員組成的集團營運委員會，取代之前18名成員的行政委員會，成為匯豐主要的行政決策機構。

影響如何？

在過去，匯控似乎將整個環球銀行和資本市場以及國際財富管理及卓越理財單獨列報，這次的改革或將中國香港和英國的相應業務歸到香港和英國的本土業務中，而將這些地區以外的相應業務歸並到這些環球銀行和資本市場，以及國際財富管理及卓越理財分部中。

這或存在一個挺大的問題：不同於倫敦的美元離岸中心，香港是人民幣離岸中心，而且香港背靠内地、面向世界，它的優勢就在於既觸達内地，與粵港澳大灣區融合發展，能得益於内地的經濟刺激措施，又能連接全球。因此，它不僅僅是一個單一的市場，而是重要的嫁接橋梁，如果將香港與内地業務分隔開來，是否會削弱香港業務的競爭優勢？

匯豐控股與港股100強

改革是一件好事，但具體細則和執行或許仍有待商榷。

這幾年，匯豐一直在精簡業務架構，持續優化盈利能力欠佳的美洲、歐洲業務，同時鞏固其在增長市場的佈局。

例如2024年上半年，匯控完成出售法國的零售銀行業務、加拿大的銀行業務及俄羅斯業務，並完成收購新加坡的SilkRoad Property Partners Group，以及花旗（C.US）在中國内地的零售財富管理業務組合，還計劃出售阿根廷的業務和亞美尼亞的營運業務。

通過業務優化，匯豐控股的業務有所提升，資產質量也有所改善，價值得以釋放，也因此其這兩年的股價有較大的起色。匯豐控股憑借其卓越表現，多次成功入圍「港股100強」評選活動，並榮獲了包括「綜合實力100強」在内的多項殊榮。

隨著第十一屆「港股100強」評選活動的日益臨近，匯豐控股是否能借助其業務精簡的東風，在「港股100強」榜單中實現排名的顯著提升？

由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮，將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。此次活動將針對如何進一步鞏固香港全球財富管理樞紐和資本市場集資中心的地位，以及在新時代背景下如何豐富金融科技生態系統進行深入探討，敬請期待。