【百強透視】經歷增長挑戰後，食品飲料股正迎春風？

9月24日以來，我國政府打出政策「組合拳」，降準降息等積極的貨幣政策提振了消費市場的信心。

在資本市場，食品飲料股異動頻頻，多股迎來久違的大漲。上月下旬以來，港股市場的茶百道(02555.HK)股價最高漲超100%，維他奶國際(00345.HK)、華潤啤酒(00291.HK)、中國飛鶴(06186.HK)等股漲勢淩厲。此外，A股市場食品飲料股也有多股迎來狂歡，舍得酒業(600702.SH)、三只松鼠(300783.SZ)和天味食品(603317.SH)等股累計漲幅均超40%。

近來市場重回理性，食品飲料相關上市企業股價能否延續上攻勢頭，還需回歸到基本面。

整體承壓，中期業績分化明顯

今年以來，國内經濟波動影響了消費市場，整體消費環境偏弱，導致食品飲料行業業績承壓。

國海證券表示，食品飲料板塊二季度同比增速有所回落，板塊收入及歸母淨利潤分别同比增長0.06%及12.06%，同環比增幅均有所回落。其中，白酒增長壓力顯現，大眾品處於淡季導致需求承壓。

整體看，食品飲料板塊上半年面臨需求弱的挑戰，市場分化比較明顯。休閑食品板塊方面，各參與者的中期報「冰火兩重天」。其中衛龍美味(09985.HK)和三只松鼠今年上半年收入淨利雙雙大增，良品鋪子(603719.SH)和來伊份(603777.SH)等企業中期營收及淨利則雙雙下滑。

而中國旺旺(00151.HK)、統一企業中國(00220.HK)和康師傅控股(00322.HK)等細分領域的頭部企業，因基本盤紮實，具有規模效應、產品升級等多方面優勢，經營業績整體表現平穩。

有業内人士分析稱，渠道佈局的差異是導致休閑食品企業業績分化的重要原因之一，表現突出的企業，往往在渠道方面有更為完善的佈局和更為靈活的應對策略。東吳證券則在研報中表示，供應鏈企業和產品型企業已開始顯現分化，供應鏈企業擁抱渠道變革更為全面、徹底，享受的紅利期也更強。

由於市場出現階段性供給過剩，導致產品價格下行，乳制品市場的需求疲軟。在此背景下，多家上市公司出現業績虧損或增速下滑。今年上半年，蒙牛乳業(02319.HK)、中國聖牧(01432.HK)盈利雙雙下跌。行業現狀，也是周期後期的典型特徵，不過行業出清為頭部企業帶來了機會。

由於三季度需求仍然偏淡，一些投行對食品消費板塊三季報保持謹慎。例如在白酒方面，申萬宏源指出，從中秋國慶雙節的需求看，白酒動銷不及預期，整體下滑幅度在兩位數水平。

政策紅利來襲，改善預期增強

在三季度末，即9月份，食品消費行業迎來一些積極的因素。

統計局數據顯示，9月份，國内社會消費品零售總額增速環比加快，同比增長3.2%，較8月同比增速提升1.1個百分點。其中，糧油、食品類零售額增長亮眼，同比增長11.1%。

餐飲和煙酒類的復蘇則仍在復蘇趨勢進行中，9月份，煙酒類零售額同比下滑了0.7%，增速由正轉負。

在9月底，我國政府宣佈了重磅降準降息政策，對消費市場帶來積極影響。一方面，降準可增加銀行體系的流動性，從而增加銀行的信貸能力；另一方面，降息則可以減少企業和個人的貸款成本，增強市場信心，刺激投資和消費。

對於食品飲料市場而言，若此次政策組合在後續得以有效落地，改善企業和居民的收入水平和預期，提升就業和資產價格水平，行業的基本面有望得到顯著改善，驅動相關企業的盈利水平提升。開源證券在研報中表示，近期多重利好刺激經濟回暖，食品飲料中長期預期變得樂觀，但短期來看企業可能仍面臨業績下修風險。

此外，一些A股食品飲料上市公司披露了三季度業績預報，整體業績表現不錯。目前，三只松鼠、東鵬飲料(605499.SH)等少數公司三季度業績預告已出爐，淨利潤均取得靓麗的同比增幅。

小結

今年以來，食品飲料市場受到消費疲弱的挑戰，但近期在政策組合拳的推動下，市場改善預期得到增強。

國家統計局副局長盛來運近日表示，從多個數據看，四季度經濟企穩回升是個大概率事件。

需要指出的是，食品零售板塊是港股市場的核心板塊之一，有多家企業是各自領域競爭實力強勁的龍頭企業，市場關注度很高。在過去，統一企業中國、康師傅控股、農夫山泉(09633.HK)、華潤啤酒(00291.HK)、中國飛鶴(06186.HK)及中煙香港(06055.HK)等多家企業在「港股100強」評選活動中榜上有名，突出了這些企業的綜合競爭實力之強勁。

而由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮，將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。

在政策利好頻出的當下，此次又會有哪些食品飲料股能成功躋身「港股100強」榜單？屆時答案將會隆重揭曉。