安踏跌超8%，Q3營運表現不佳，機構如何看？

10月14日，港股的運動品牌上市公司紛紛走弱，其中，安踏體育（02020.HK）跌8.69%，報91.4港元/股，市值約2586億港元；361度（01361.HK）跌4.08%，報4.23港元/股，市值87.46億港元。此外，李寧（02331.HK）、特步國際（01368.HK）均錄得下跌。

消息面，10月10日，安踏公佈第三季度營運情況。公告顯示，2024年第三季度安踏品牌零售流水同比增長中單位數，FILA品牌產品的零售金額同比下滑低單位數，其他品牌則同比增長45-50%。

雖然上述安踏的零售金額僅涵蓋實體店及電子商務平台，並不代表集團整體收入，但亦一定程度反映出安踏目前的經營情況。

對此，各大券商機構紛紛發表自家觀點，其中，浦銀國際認為，安踏品牌與FILA今年Q3的流水數據都不及市場預期。儘管公司並未下調2024全年的流水目標指引，但管理層承認要做到全年增長目標挑戰不小。考慮到安踏股價近期已有較大幅度的攀升，該機構判斷公司股價短期可能面臨較大的回調壓力。

光大證券研報也認為，三季度終端零售壓力加大，安踏及FILA品牌零售流水低於預期，與二季度相比，安踏增速環比略有放緩、FILA轉為下滑，而其他品牌增速有所加快。

不過該行也提到，作為運動龍頭，安踏體育公司旗下品牌覆蓋大眾到中高端等不同細分市場，匹配不同消費需求。四季度進入冬裝銷售旺季，疊加促消費政策出台，該行期望公司銷售繼續得到提振，並注重費用控制，實現高質量增長。

除安踏之外，361度近日也發佈營運公告，其中提到，2024年第三季度，361主品牌產品零售額同比錄得約10%的正增長，361童裝品牌產品零售額同比錄得約10%的正增長，361電子商務平台產品整體流水同比錄得逾20%的正增長。

值得一提的是，去年第三季度，361度主品牌和361度童裝品牌線下渠道零售額同比增幅分别為15%左右和25%-30%；電子商務平台整體流水增幅為30%左右。由此來看，361度今年第三季度增速明顯放緩。

雖然目前李寧等企業還未公佈Q3經營情況，但市場對運動服飾板塊持謹慎態度。

據Wind數據，2024年前8個月我國服裝鞋帽針紡織品類零售額累計同比增長僅0.3%，明顯低於同期社會消費品零售總額為3.4%的同比增幅。其中7、8月份，我國服裝鞋帽針紡織品類零售額同比下滑5.2%、1.6%。

目前9月份最新數據暫未出爐，但機構認為，進入9月以後，天氣降溫或催化國内服裝消費，持續性需待觀察，估計2024下半年整體仍以弱復蘇為主，相關運動服飾品牌的上市公司股價短期或許面臨一定的調整壓力。