挺進「決賽圈」？零跑汽車再獲國資溢價戰投

由於頻獲地方性國資及投資機構持續「注血」，國内一二梯隊的造車新勢力在行業嚴重内卷環境中還有參與白刃戰的資本。

零跑汽車(09863.HK)就是被資本眷顧的一家造車新勢力，2022年上市以來，零跑汽車相繼獲得瑪莎拉蒂母公司Stellantis集團高達15億歐元融資，以及金華市地方國資6.59億港元的戰投。

近日，零跑汽車再次獲得浙江當地國資的豪氣戰投。

浙江國資再度慷慨投零跑

零跑汽車全稱為「浙江零跑科技股份有限公司」，在2015年誕生於杭州市。

國内一些地方性車企之所以能持續擴張至全國乃至海外市場，離不開地方政府的大力支持。作為國内造車新勢力中的的「重炮手」之一，浙江國資對零跑汽車扶持絲毫不吝啬。

零跑汽車10月9日晚間發佈公告稱，向武義縣金投、金華市產業基金、杭州禾合及湖州信創發行約7021.3萬股新内資股，集資26億元人民幣（約28.6億港元）。

此次發行的内資股每股作價40.8港元，較當個交易日收市價31.6港元溢價約29.1%，新内資股佔擴大後股本約4.99%。

不得不說，零跑汽車在一級市場上融資底氣足。其在2023年10月引入Stellantis集團戰投時溢價為19%，今年1月初向金華市和武義縣發行的内資股溢價更是高達約70%。然而，當時零跑汽車股價「底氣」卻不足，兩次高溢價融資消息公佈後股價均遭遇下跌。

此次溢價引入國資戰投，零跑汽車的股價沒有延續前兩次的走勢，10月10月早盤高開，截至發稿上漲為3.8%，漲幅甚至不及小鵬汽車(09868.HK)、蔚來(09866.HK)及理想汽車(02015.HK)這三家造車新勢力。

在本次戰略融資中，四家投資方均由當地國資控股。零跑汽車表示，内資股認購事項將為建立及加強公司在武義縣、金華、杭州及湖州潛在的商業和產業合作奠定基礎。這類商業和產業合作，將惠及公司以及武義縣、金華、杭州及湖州的地方經濟。

對於融資用途，零跑汽車計劃將約75%用於研發新電動車型及升級現有車型；及約25%用於補充營運資金及一般公司用途。

銷量激增，挺近「決賽圈」？

我國汽車行業已邁入了存量競爭的新時代，除造車新勢力外，傳統車企亦在發力新能源汽車，導致新能源汽車市場競爭進入白熱化階段。

價格戰是市場競爭加劇的主要形式之一，近日乘聯分會秘書長崔東樹發文稱，今年1-9月全國乘用車降價195款，超過2023年全年的150款的規模，也大幅超越了2022年的95款的降價總規模。

隨著行業競爭白熱化加劇，現金流壓力大的中小企業會進一步被出清，對於頭部車企來說，大環境亦充滿挑戰。很多業内人士認為，行業競爭會導致未來國内只剩下3-5家車企，哪家企業最後能進入「決賽圈」，充滿不確定性。

因此，對於造車新勢力來說，在市場上拼殺不僅要有硬實力，還要有足夠的「彈藥」才不會被市場出清。今年6月末，零跑汽車的現金及現金等價值不到100億元，與理想的800餘億及蔚來的近250億有不小的差距，儲備現金略顯不足。

與很多中低端領域的造車新勢力不同，零跑的硬實力更強，其是國内具備全域自研自造能力的科技型智能電動汽車企業，業務範圍涵蓋智能電動汽車整車設計、研發制造、智能駕駛、電機電控、電池系統開發以及基於雲計算的車聯網解決方案。

得益於不斷改善升級產品，零跑汽車銷售狀況在行業中表現較佳，8月及9月銷量明顯提速。今年9月，零跑汽車交付3.38萬台，同比飙升113.7%，再創月交付量的歷史新高，力壓蔚來、小鵬及哪吒成為造車新勢力銷量排名第二的車企，站穩行業第一梯隊。

1-9月，零跑汽車累計交付17.29萬台，同比增長94.6%，整體增長勢頭強勁。

業内人士指出，零跑汽車憑借全域自研構建成本優勢，並在2023年調整產品策略，推出「純電+增程」雙動力車型，成為首家同時擁有兩類車型的新勢力車企。其靠極致的品價比和競爭力強的車型，赢得了市場。

不過，零跑汽車雖然處於高速增長階段，但規模效益仍有待提升，加之研發等方面繼續維持重投入，公司仍處於虧損泥潭中。公司上半年收入同比增長52.2%至88.45億元，淨虧損22.12億元，同比小幅收窄2.8%。虧損沒有顯著收窄，主要原因是零跑汽車上半年特别是第二季度增加了研發投入，包含未來新車型開發以及加大了智能駕駛技術的開發投入。

有業内人士認為，電動車企業盈虧平衡點要到50萬輛的規模，零跑汽車年交付量距離50萬還有不小的差距，因此要實現盈利還需要繼續擴大規模效益。

零跑汽車雄心勃勃，CEO朱江明近日表示，未來至少要做到月銷30萬台，年銷量在400萬台左右，才是真正實現的目標。

零跑汽車在半年報中表示，「會在接下來的2年中，進一步在市場推出有競爭力的車型。公司已啓動並正在實施「端到端大模型」智駕技術和應用的開發，並計劃於2024年及2025年推出相關的應用。」