恒生科技指數大漲5.88%，投資者驚呼「牛市回歸」！

9月24日，恒生科技指數暴漲5.88%，收報3915.58點，其中的核心成分股表現亮眼，如蔚來-SW（09866.HK）大漲11.14%，京東集團-SW（09618.HK）漲10.17%，理想汽車-W（02015.HK）漲10.11%，阿里巴巴-W（09988.HK）漲超6%，美團-W（03690.HK）漲5.27%，騰訊控股（00700.HK）漲3.77%，小米集團-W（01810.HK）漲3.16%。

值得關注的是，恒生科技指數近期一直強勢，自上周一至今，6個交易内累計漲幅達12.52%，動辄「大陽線」的表現，讓不少投資者驚呼「牛市回來了」。

恒生科技指數近期走強一方面與美聯儲降息動作有關。

北京時間上周四淩晨，美國聯邦儲備委員會在結束了為期兩天的貨幣政策會議宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，雖然降息在市場預期内，但幅度略顯「激進」。

這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息，標志著由貨幣政策緊縮周期向寬松周期的轉向，這也為港股市場帶來了新的投資機遇。降息降低了美元資產的吸引力，促使國際投資者尋求更高收益的市場，估值較低的港股成為資金流入的熱門選擇。

中金公司指出，港股市場由於其對外部流動性變化的高度敏感性，以及香港的聯系匯率制度，導致其對美聯儲的降息操作反應更為敏感。在降息的背景下，港股市場中的某些行業可能會更加受益，包括對利率變化較為敏感的科技成長股。

數據顯示，自上周一以來，恒生科技指數累計大漲12.52%，恒生指數累計上漲9.39%，恒生國企指數累計上漲10.59%，科技板塊的相對優勢較為明顯。

另一方面，9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會。會上，中國人民銀行行長潘功勝宣佈，央行近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。後續將根據情況，在年底進一步下調存款準備金率。有可能進一步再下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。

潘功勝還表示，證券基金保險公司互換便利首期規模5000億，獲取的資金只能用於投資股市，包括平準基金的創設也正在研究中。此外，央行推出創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

一系列的政策組合拳，直接命中當前資本市場的種種痛點。高層送上的流動性寬松「大禮包」，也進一步點燃了市場、尤其是科技股的反彈熱情。

光大證券最新研報觀點認為，國内貨幣寬松操作空間充足，港股對全球流動性寬松更為敏感。同時AH股有明顯的比價效應，當前恒生滬深港通AH股溢價處於較高位置，可能促進資金南下購入港股。結構上，宏觀流動性敏感以及受資金面影響明顯的科技板塊可能會率先表現。

業績方面，恒生科技指數代表著香港最大的30家與科技主題高度相關的上市公司，今年上半年，相關公司業績表現不俗。

據統計，2024年上半年，恒生科技指數營業收入累計同比增長8.93%，延續改善態勢；歸母淨利潤累計同比自2022年以來已過拐點，整體呈現回暖迹象，2024年上半年大幅增長100.45%，降本增效成果顯著。相較於港股市場整體，以恒生科技指數為代表的科技板塊業績顯著佔優。

有市場人士認為，目前恒生科技指數市盈率估值位於2020年以來較低分位，在業績的改善下，後續估值上漲空間較大。

此外，恒生科技指數囊括了很多互聯網巨頭，一直備受機構青睐。不少公司屬於國内科技界的「核心資產」，其寬闊的護城河以及長期的業績確定性也吸引了很多長期價值型資金的配置。

國信證券研報指出，從2024年中報來看，互聯網巨頭整體中報利潤釋放優於其他板塊。由於港股互聯網板塊從2021年初以來，已調整超過3年，不少公司多數交易按照2024年經調整淨利潤測算，市盈率或在15-20倍水平，相比較美股納斯達克科技巨頭的估值水平明顯較低，投資價值凸顯。

今年以來，一些互聯網龍頭的回購和分紅力度也在不斷加大，也傳遞出管理層對於後續發展的樂觀。據統計，今年以來，騰訊控股（00700.HK）、美團-W（03690.HK）已回購超百億港元，小米集團（01810.HK）和快手（01024.HK）均回購數十億港元。

總體來看，無論從業績、回購力度、還是當前流動性改善的角度來看，以恒生科技指數為代表港股科技股的投資價值正在凸顯。市場苦熊久已，如果後續港、A兩市行情回暖，恒生科技指數無疑值得重點關注。