那些大手筆回購的中資股

港股的中期業績期行將結束，多家公司在公佈季度或中期業績的同時，都抛出了慷慨的回購計劃。

京東加推50億美元回購

籠罩在大股東沃爾瑪（WMT.US）清倉陰霾下的物流巨頭京東集團（JD.US），突然宣佈已獲董事會批準一項新股份回購計劃，從2024年9月起生效，可於未來36個月内回購價值不超過50億美元的股份，這一巨額回購額度相當於當前美股市值386.20億美元（按美股股價26.38美元計算）的12.95%！

值得留意的是，在今年3月，京東（09618.HK）才批出了30億美元的股份回購計劃，並在8月21日宣佈已充分使用，而在今年上半年，該公司回購合共33億美元，股份總數大約佔了其2023年末流通在外普通股的7.1%。

這次50億美元回購計劃是此基礎上的再加碼，兩者合起來，或佔到京東當前市值的20%以上，力度相當大。

安踏百億回購

剛剛公佈了2024年上半年業績的鞋履龍頭安踏（02020.HK）也隨業績公佈了一份百億回購計劃。該公司計劃在即日起18個月内動用不超過100億港元，實行股份回購計劃。若按安踏當前的股價75.75港元計，市值2,145.71億港元，這一回購計劃大約相當於其市值的4.66%。

不僅如此，安踏還宣派中期息每股1.18港元，同比大增43.9%，派息率達到50.1%，相當於現價75.75港元的1.56%，如此算來，加上中期息和回購額度在内，安踏接下來或為股東帶來6%以上的回饋。

阿里巴巴回饋最慷慨

不過說到回購，最「狠」的要算阿里巴巴（09988.HK）。於截至2024年6月30日止的季度，阿里巴巴以58億美元的總額回購了總計6.13億股普通股；在截至2024年3月31日止的季度，該集團已以總額48億美元回購總計5.24億股普通股。換言之，在2024年上半年，阿里巴巴就合共斥資106億美元，合共回購超過11億股普通股，這一回購金額相當於其當前美股市值1,908.30億美元（按現價81.45美元計算）的5.55%。

截至2024年6月30日，阿里巴巴還有261億美元的回購額度，有效期至2027年3月，相當於其當前市值的13.68%，這還不算阿里巴巴的潛在派息。

於截至2024年3月末的財政年度，阿里巴巴宣派定期現金股息每股0.125美元和特别股息0.0825美元，合共0.2075美元，大約相當於阿里巴巴現價81.45美元的0.25%。

最近一個月回購計劃

除了上述三家上市公司規模可觀的回購計劃外，在最近一個月中也有多家大型公司發佈了自己的回購計劃。

房屋租賃交易服務平台貝殼（BEKE.US）在公佈2024年6月季度業績時也表示，在穩健的現金儲備下，通過積極的股票回購，持續進行股東回報。其於2022年8月起建立一項股份回購計劃，隨後於2023年8月擴大及延長，而在今年8月，該公司又進一步將回購授權從20億美元增至30億美元，回購計劃期限延長至2025年8月31日。

截至2024年8月12日，貝殼（02423.HK）已累計用13.898億美元回購了95百萬份美國存託股份，這意味著30億美元回購計劃仍有16.102億美元的額度，大約相當於其美股市值176.38億美元（按14.53美元計）的9.13%。

截至2024年6月30日，貝殼持有現金及現金等價物94.09億元人民幣，約合12.95億美元；短期投資為422.23億元人民幣，約合58.10億美元，短期借款只有4.46億元人民幣，負債總額僅佔資產總值的42.28%，可見貝殼有充裕的財務資源，支持其回購計劃。

近日處於輿論漩渦中心的新東方-S（09901.HK），也於8月6日宣佈將其原來的股份回購計劃授權額度由4億美元增至7億美元，有效期至2025年5月31日。另外還宣佈計劃派發每股0.06美元的特别現金股息，合共達到1億美元。

港股市場今年以來回購最高的上市公司

如上文所述，阿里巴巴和京東的回購額度都非常大，不過它們的回購活動或主要在美股市場，在港股市場，回購金額最高的則為騰訊（00700.HK）。

Wind的數據顯示，從年初至2024年8月28日，騰訊合共斥資693.75億港元，回購了1.998億股，約合88.95億美元，大約相當於騰訊當前市值3.50萬億港元（按375.00港元計算）的1.98%。

2024年7月31日，匯豐（00005.HK）在公佈季度業績時也表示，其董事會已宣派第二次股息每股0.1美元，上半年合共選派季度股息每股0.20美元，並計劃最多達30億美元的股份回購，預計於三個月内完成。從其現金流表可以看到，於2024年上半年，匯豐注銷股份53.3億美元，已派發股息合共126.85億美元，兩項合計180.15億美元，相當於其市值12600億港元（按68.40港元計）的11.15%。

友邦保險（01299.HK）於今年上半年通過股息及股份回購向股東返還了34億美元，相當於其當前市值6180.36億港元（按55.90港元計），約合792.38億美元的4.29%。在今年4月時，該公司宣佈將回購額度提高20億美元，至120億美元，相當於其市值的15.14%。另外，在中期業績中，該公司宣派中期股息每股0.445港元，上升5.2%。

此外，美團-W（03690.HK）也是回購生力軍，今年以來回購金額達到233.26億港元，相當於其當前市值的3.69%，該公司稍後將公佈中期業績，或對其回購計劃會有更多啓示。

除此以外，一些市值體量較小的上市公司，也推出相對其市值較為可觀的回購計劃，例如大中華區肯德基運營商百勝中國（09987.HK），今年上半年已通過股票回購與現金股息的形式向股東回饋近10億美元，超過2023年全年的回饋金額，大約相當於其當前市值1006.66億港元（按現價262.60港元計），約合129.06億美元的7.75%。到2024年6月30日，百勝中國仍有大約6.66億美元的回購額度尚未動用。

總結

上市公司大手筆回購，部分原因固然與其抵消當前一些負面消息的影響有關，例如新東方，但更多或是為了給股價提供支持。低迷的股價，穩健的財務基礎，是這些上市公司大手筆回購的底氣。回購也有利於上市公司的治理和財務紀律，將收益回饋給股東，降低了管理層濫用公司資源投入低回報甚至虧損項目的風險。

不過另一方面，回購盛行，或也意味著目前這些上市企業評估潛在的投資計劃回報還不如回購取悅股東的好處。從企業的發展角度來看，在大手回購的同時，或許也需積極地思考公司的戰略前景，為迎接未來的機遇提前鋪墊，若單是為了取悅股東而「躺平」，對於創造未來價值並沒有好處。