在2023年,貴州茅台(600519.SH)的營業總收入、利潤總額首次實現「雙千億」,繼續刷新著歷史記錄。
同時,根據2023年的利潤分配方案,茅台還進行了「豪氣」分紅,算上年中的特别派息,年度累計分紅總額達627.87億元。
不過,進入2024年後,貴州茅台的日子似乎過得沒那麽「舒心」,其核心產品飛天茅台的批發價連遭下探。
而在另一邊,為了挺價,前不久五糧液(000858.SZ)和拼多多(PDD.US)直接開撕,也曾引起「吃瓜群眾」熱議。
身為行業龍頭的貴州茅台、五糧液如此表現,也讓一些投資者對白酒股的前景產生了擔憂。
茅台飛天批發價連遭下探,五糧液開撕拼多多
4月8日,貴州茅台放量跳空下跌2.82%,連帶著五糧液、山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖等白酒股也都遭遇下跌,引起熱議。
業内人士分析,此次股價下跌或與網絡傳聞飛天茅台酒終端散瓶批發價下探有關。
據今日酒價數據顯示,4月7日飛天茅台散瓶市場批發價跌破2600元/瓶,4月8日繼續下跌至2560元/瓶,相較於去年同期每瓶下跌百餘元。4月9日,2024年散裝53度/500ml飛天茅台的批發參考價再次下探,已至2510元/瓶,相比昨日下降50元。
在此之前,糖酒會期間多位渠道商就表示,預計3-4月飛天批價或出現2500+情況,但低於2500元難度大,主因是前幾年經銷商囤的飛天成本平均最低2300-2400元,若批價低於2500元,或出現恐慌性抛貨踩踏,屆時茅台或主動幹預;普飛仍為剛需,低價時淡季也會出現囤貨小高峰。總體看,大商表示批價高於2500元都不會有恐慌心態,即使低於2500元,也認為茅台會出手幹預,信心較足。
而在3月13日,五糧液在官網發佈聲明稱,近期接到多名消費者關於低價從拼多多購買的五糧液產品真僞咨詢。
五糧液稱,經核實,拼多多平台多家店鋪銷售的五糧液產品為假冒。五糧液還表示,公司未在拼多多平台開設官方旗艦店,也未授權任何商家在拼多多開設的店鋪名稱中使用「五糧液」。
經查詢,五糧液剛在2024年2月5日對旗艦產品普五提價,每瓶價格上調50元至1019元/瓶。
有一些投資者認為,五糧液之所以正面開撕拼多多是為了挺價,因為其出廠價和拼多多百億補貼後的售價產生了價格倒掛。
之所以茅台、五糧液的這兩則新聞能引起投資者的關注,其實有内在原因。
眾所周知,白酒行業多年前就進入了「量減價增」時代,盈利的提升全靠漲價支撐。
而身為行業龍頭,貴州茅台及其核心產品飛天系列是業内風向標,其批發價至少要穩得住才能給其他酒企打開提價空間,因此相當重要。
如今飛天系列批發價連續下探,甚至跌破了2600元/瓶的重要關口不僅會對其他酒企的提價計劃產生影響,同時還會對投資者的信心產生負面影響,這也是白酒股4月8日普跌的原因所在。
不過,有分析師指出,貴州茅台在2022年和今年節後批發價均有下跌,主要是外部需求原因,也有供給原因。100多元的跌幅相當於5%,幅度並不大,在淡季屬於正常。
行業前景如何看待?
2024年一季度已經過去,關於白酒股的一季報及發展前景,也有多家研究機構給出了自己的看法。
其中,華龍證券最新研報稱,消費持續修復,頭部企業憑借突出的品牌力和渠道優勢,具備較強韌性,短期建議關注年報和一季報業績確定性的行業龍頭。
華創證券發佈研報表示,當前頭部酒企庫存處在健康水平,「量價」基本面均較穩健,短期不乏價盤向好、回購/增持/分紅等催化。當前板塊估值仍不高,建議關注一季報確定性較優的標的。
國聯證券分析師指出,在商務需求方面,2024年2月CPI增速轉正、3月PMI超預期達50.8,預計隨著宏觀經濟改善,白酒企業真實動銷有望迎來改善契機,茅五批價有望改善;在宴席需求方面,2024年一季度宴席需求穩健增長,大眾價格帶表現仍然亮眼。費用投放方面,預計2024年一季度產品結構升級趨勢略有放緩,費用率基本保持平穩。
分價格帶來看,1)在高端酒領域:商務需求整體仍在復蘇中,超高端穩健增長,預計五糧液和泸州老窖動銷環比有所回升,故估算2024年一季度高端酒整體動銷增長為雙位數,茅五泸報表韌性較強。2)在次高端領域:次高端價格帶需求較弱,估算2024年一季度次高端行業動銷增長為個位數,其中品牌分化明顯,劍南春表現穩健,山西汾酒動銷領先行業。3)在區域酒領域:2023年以來,100-300元價格帶需求較好,區域龍頭充分受益該價格帶擴容,其中主力產品勢能向上、渠道利潤領先的酒企表現更好。