【大行報告】DWS 9月FOMC會議前瞻：減息25個基點的理據已相當充分

財華社2025年9月12日訊，DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann就即將舉行的9月FOMC會議發表的前瞻評論。

Christian Scherrmann認為，目前形勢可謂相當明朗。最新就業數據顯示勞動市場持續降溫，而通脹方面則未見關稅構成顯著的價格傳導壓力。企業似乎選擇自行吸收部分價格壓力，因此或會加緊成本控製，尤其在人力資源方面。市場情緒指標亦印證了此看法。整體而言，9月會議減息25個基點的理據已相當充分。 

然而，DWS認為是次會議的焦點絕不僅止於此，仍需關注的問題在於：聯儲局官員的鴿派立場會有多明確？其經濟預測將如何反映該立場？主席鮑威爾又將如何為決策定調？究竟這只是一次安撫勞動市場、略帶鷹派色彩的「保險式」減息？抑或會如部分官員所暗示，為未來一連串的減息行動鋪路？ 

儘管近期通脹數據表現理想，但未來物價上行風險仍不容忽視。企業終究可能選擇加價來維護利潤空間。此外，若先前承諾的重大投資項目落實，合資格勞工的短缺及產能緊張亦可能會推高物價。另一種情景是需求持續疲弱，雖可徹底消除通脹憂慮，但代價是失業率大幅飙升。若這兩種情景同時出現，則會形成「滞脹」，這對聯儲局官員而言為最棘手的局面。屆時，局方或需如同1970年代般，優先遏製通脹，再設法扶持經濟。

面對上述風險，聯儲局要維持語調上的平衡並非易事。相比之下，市場的預期則更為明確，普遍認為利率將在2026年前降至中性或更低水平。

DWS預料鮑威爾將選擇更為審慎的路徑。在前景未明、政策失誤風險增加的背景下，「依賴數據」的策略顯然更為穩妥。畢竟，鮑威爾即將卸任，在重重挑戰下或更傾向於實現經濟「軟著陸」，以維護其政策聲譽。與此同時，隨著圍繞其繼任人的討論持續升溫，預計聯儲局内部意見分歧仍將存在，不排除部分官員主張減息幅度擴大至超過25個基點。