超出預期的高關稅對全球經濟有什麼影響？

TradingKey - 美國總統川普日前宣布對全球貿易夥伴實施新關稅，導致亞太和歐洲股市在周四普遍下跌，美國股市也在盤前走低。

根據白宮高級官員的透露，基準關稅稅率10%將於4月5日凌晨生效，而對等關稅則將於4月9日凌晨生效。川普依然計劃對半導體、製藥和潛在的關鍵礦物等行業徵收其他稅率，這些細分行業並不在此次關稅的覆蓋範圍內。

彼得森國際經濟研究所的高級研究員瑪麗·洛夫利（Mary Lovely）表示，川普週三宣布的關稅「遠比我們預期的要糟糕得多」。

東南亞受影響最大

川普的關稅主要針對那些從中國獲得投資的國家。東南亞國家，包括越南、柬埔寨和泰國，是美國重工業國。由於川普在第一任期內對中國的打擊，許多中國和國際製造商已將生產轉移至東南亞，以避免關稅並享受較低的營運成本。

越南受到46%的關稅衝擊。去年，越南對美國的出口額達1,420億美元，幾乎佔國內生產毛額的30%。而柬埔寨是該地區受影響最嚴重的國家，關稅率高達49%。在柬埔寨，超過一半的工廠由中國擁有，主要以服裝和鞋類為主業。

新加坡ISEAS-Yusof Ishak研究所的高級研究員西瓦吉·達爾瑪·內賈（Siwage Dharma Negara）指出，對東南亞國家的關稅目標實際上是針對中國。 「美國政府認為，透過瞄準這些國家，可以影響中國在柬埔寨、寮國、緬甸和印尼的投資。透過打擊這些國家的產品，可能會影響中國的出口和經濟，」他說。 “真正的目標是中國，但這些國家的實際影響將是相當顯著的，因為這些投資創造了就業和出口收入。”

美國關稅最大的目標：中國

針對中國的關稅經過堆疊後達到了54%（34% + 20%）。 CNBC報導稱，週三的關稅，加上20%的稅率，加上川普第一任期的關稅以及對中國的芬太尼關稅，實際綜合達到了76%。

來源：CNBC

此外，川普還簽署了一項行政命令，結束了對來自中國低價值包裹的豁免規定。這項政策曾使得Shein、Temu等中國電商巨頭能夠將零售價值低於800美元的包裹運送至美國，而無需繳稅和接受檢查。根據海關數據，上一財政年度近14億批貨物是根據此政策進入美國。

不過，INSEAD商學院教授普桑·杜特（Pushan Dutt）表示，關稅可能促使中國試圖與其他遭遇關稅的亞洲國家建立聯盟，目前已有討論進行中。最近，中國、韓國和日本舉行了五年來的首次經濟會談，達成加速自由貿易協定談判的共識──這項議題在十多年前首次提出。新的關稅可能會增加這些國家推動自由貿易的動機。

汽車關稅即將實施

上週，川普政府宣布將對進口整車和零件加徵25%的關稅。路透社對聯邦公報中列出的關稅分析顯示，最新的關稅政策將擴大至接近6000億美元的汽車零件，涵蓋汽車、輕型卡車、引擎、變速箱、鋰離子電池以及輪胎、減震器和​​火星塞電線等主要零件。

美國主要汽車進口國家，包括墨西哥、日本、韓國、加拿大和德國，將面臨更大的壓力。週一，日本股市已經受到汽車關稅影響大跌，而野村認為市場尚未完全消化這項關稅。最新的關稅公佈後，日股再次下跌，過去五個交易日中，日經指數已下跌7%。汽車業佔日本GDP的30%，此次關稅可能使日本整體經濟成長下降0.2個百分點。自市場預計這可能會影響日本四月升息的可能性，需待後續審查確認具體影響再做決定。

汽車業也是歐洲經濟的關鍵，約佔歐盟經濟產出的7%。根據德國汽車貿易協會的調查，約三分之一的中小型汽車供應商預計將受到美國關稅的直接影響。

全球多家汽車製造商在墨西哥營運近40家工廠，包括通用汽車、賓士、寶馬、現代和豐田。去年，墨西哥向美國出口了近300萬輛汽車，占美國汽車零件的40%。近200萬墨西哥人在汽車和零件領域工作，去年出口額近2000億美元。美國的本土三大汽車製造商也在國外生產銷售給美國的車輛。通用汽車將受到進口關稅的最大衝擊，因為約46%的美國銷售汽車來自海外，主要在墨西哥、加拿大和韓國。福特汽車和吉普的母公司Stellantis也在美國外製造許多車型，並依賴國外供應商提供許多零件。

伯恩斯坦分析師估計，福特和通用汽車今年可能面臨高達30%的收益下降，即使調整了零件的採購情況。

那麼特斯拉的情況將如何呢？根據美國大學2024年製造汽車指數，特斯拉Model 3 Performance在美國銷售汽車中擁有最高的國內零件採購率，達到87.5%。然而，即便如此，它並不意味著勝利。 Webull分析師認為，在美國組裝的汽車製造商中，約40%至50%的零件仍來自海外，因此沒有一家汽車製造商能夠完全免受影響。

歐洲有意反制

美國對歐盟徵收20%的互惠關稅將產生負面影響。機構ING分析認為，這20%的一攬子關稅可能在未來兩年內使歐元區GDP成長減少0.3個百分點，令經濟成長持續處於緩慢狀態。

歐盟已經表示，如有必要，將採取堅決的反制措施以保護自身利益。作為第一步，歐盟將恢復一系列美國商品曾暫停徵收的關稅，並對農產品、紡織品、鞋類、家具、家用電器、建築材料、光學產品、貴金屬和照明等產品徵收更高的反制關稅。值得注意的是，歐盟對美國的貿易額佔其外貿總額的13.7%，這將對美國出口商產生重大影響，尤其是如果其他國家也採取類似的反制措施。

澳洲不會受影響嗎？

澳洲似乎在美國對其他主要貿易夥伴的徵收較高「互惠關稅」中躲過一劫。儘管關稅將對向美國出口牛肉的澳洲農民造成打擊，但政府已經排除了黃金和藥品這兩個最大的出口產品不受此關稅的影響。然而，澳洲的藥品仍可能在未來的關稅中受到波及。

然而，澳洲最大的貿易夥伴和出口市場都受到白宮更高貿易壁壘的影響，分別對中國、日本和韓國徵收34%、24%和25%的關稅。分析師警告，這可能打擊北亞主要經濟體的建築和製造業，減緩對澳洲大量出口鐵礦石、煤炭和天然氣的需求。 Curtin大學的丹尼爾·基利（Daniel Kiely）博士在接受ABC採訪時指出，這些關稅“將直接和間接影響澳大利亞經濟”，尤其是在西澳，鐵礦石和其他礦產及天然氣的出口將受到傷害。

華爾街分析師的反應

在互惠關稅公佈後，華爾街迅速做出反應，分析師們預期這將拖累GDP成長，提高通貨膨脹，並持續給美國股市帶來壓力。綜合來看，美國的有效關稅稅率可能接近20%，而先前的基準假設僅為15%。美股將迎來一次極具挑戰性的一天，標普500可能面臨約4%的跌幅。

高盛則認為，關稅的最大問題在於對美股公司實際獲利的影響，並預計2025年標普500指數僅能達到5,550點。

來源：高盛