日本央行將在 3 月保持利率不變

• 日本央行預計將在週三將利率維持在0.50%。
• 市場將關注日本央行對未來加息時機和範圍的暗示。
• 日元預計將在日本央行政策公告引發的波動中劇烈波動。

日本央行（BoJ）預計將在週三的兩天貨幣政策審查後，將短期利率保持在0.50%不變。

日本央行對未來加息時機和範圍的任何信號都可能會在日元（JPY）周圍引發劇烈波動。

日本央行利率決策的預期是什麼？

日本央行廣泛預計本月將暫停加息周期，此前在1月份將政策利率從0.25%上調至0.50%，這是17年來的最高水平，認為日本正在朝著實現2%通脹目標的方向發展。

在日本央行1月份的政策會議之前，美國總統唐納德·特朗普回到白宮，並繼續推進對中國、加拿大和墨西哥的關稅提案。特朗普的保護主義在全球引發了關稅戰爭，使全球主要央行陷入困境。

儘管由於特朗普的關稅導致全球通脹壓力上升可能對日本央行的鷹派人士有利，但政策制定者對日本經濟前景仍持謹慎態度，因為2024年第四季度的最終國內生產總值（GDP）環比增長0.6%，增速低於最初報告的0.7%。

儘管貿易戰升級和經濟放緩的擔憂加劇，日本央行行長植田和男及其同事仍繼續暗示，如果通脹持續朝著2%目標發展，將進一步加息。

植田在3月12日對國會表示：「長期利率受多種因素影響。但最大的決定因素是市場對我們短期政策利率前景的預測。」他強調了日本央行繼續提高短期利率的決心。

這一敘述似乎得到了日本通脹率自2023年1月以來保持在最高水平的支持。1月份的全國消費者物價指數（CPI）年率從12月的3.6%躍升至4%。剔除新鮮食品和能源價格的「核心核心」通脹率在同一時期略微上升至2.5%，高於前一個月的2.4%。

此外，該國的10年期政府債券收益率最近飆升至自2008年10月以來的最高水平，預示著更高的通脹壓力。同時，日元（JPY）兌美元（USD）達到了五個月來的最高點。

更重要的是，日本1月份的家庭平均月支出在經過通脹調整的實際值上同比增長0.8%，標誌著連續第二個月的增長。

生活成本的上升使得對週五公布的春季工資談判（Shunto）初步結果的關注加大。日本最大的工會組織「連合」的第一輪數據顯示，2025財年的平均工資上漲5.46%，而要求的漲幅為6.09%。然而，結果高於去年的5.28%的漲幅。

這些因素繼續提高市場對日本央行在未來幾個月加息的預期。最新的彭博社經濟學家調查顯示，「7月仍然是下次加息的熱門選擇，48%的人預計屆時會有行動，低於上次調查的56%。」

BBH的分析師表示：「日本央行為期兩天的會議將在週三結束，廣泛預計將維持不變。該行在1月份的上次會議上剛剛加息25個基點。」

分析師補充道：「日本央行行長植田已警告稱，政策路徑將通過檢查已實施的加息的影響來指導，這反對連續加息。掉期市場預計下次加息25個基點將在9月份。」

日本央行的利率決策將如何影響美元/日元？

如果日本央行重申將保持數據依賴，並根據會議逐次決定，日元可能會恢復其近期對美元（USD）的看跌勢頭，推動美元/日元回到3月的高點151.31。

相反，如果日本央行因對工資增長、食品成本的頑固上漲和貿易戰影響的通脹壓力的擔憂，討論在5月儘快加息，美元/日元可能會大幅下跌至146.50。

路透社上週援引一位熟悉日本央行思路的消息人士報導：「日本的經濟和價格發展似乎在軌道上，但海外風險上升。」該消息人士表示：「全球不確定性的加劇令人擔憂，可能會影響日本央行的加息時機。」這一觀點得到了另外兩位消息人士的呼應。

然而，任何對日本央行政策公告的短期反應可能會在行長植田在GMT時間6:30召開政策會議後的新聞發布會上得到逆轉。

從技術角度來看，FXStreet的亞洲時段首席分析師Dhwani Mehta指出：「美元/日元在日本央行決策前處於關鍵時刻，面臨雙向風險。該貨幣對已重新回到21日簡單移動平均線（SMA）149.14，但14日相對強弱指數（RSI）儘管近期反彈仍低於50。」

「鷹派的日本央行維持可能會恢復美元/日元的下行趨勢，目標是3月13日的低點147.41。下一個支撐位在147.00閾值。如果持續跌破該水平，將挑戰五個月低點146.54。相反，買家需要在150.00心理水平上方獲得確認，以將上行趨勢延續至3月高點151.31。200日SMA在151.93將成為之後的一個難關。」Dhwani補充道。