特朗普2.0與歐洲：關稅風險升級 – 渣打銀行

歐洲面臨特朗普2.0下顯著更高關稅的威脅，相較於特朗普1.0。關稅升級可能在第二季度發生；我們概述了各國和行業的關鍵歐洲風險。對歐盟的打擊可能高達約0.75%的GDP；標準 Chartered的經濟學家克里斯托弗·格雷厄姆和伊桑·萊斯特指出，談判和緩解措施應有助於減輕影響。

歐洲面臨特朗普2.0下顯著更高關稅的威脅

"特朗普1.0時期，美國主導的對歐盟市場的關稅相對有限；相比之下，特朗普2.0可能導致更深層次的關稅（最近擴大的鋼鐵和鋁關稅就是證據），其範圍更廣，考慮到特朗普最近對歐盟的言論以及之前對特定行業和對等關稅的威脅。從第二季度開始，關稅升級的可能性很大，可能會對歐洲出口和GDP造成相當大的打擊。"

"2024年，歐盟對美國的出口為5320億歐元，相當於歐盟GDP的3%。我們估計，對歐盟出口實施全面25%的關稅可能在12個月內造成0.50-0.75%的GDP損失，這與獨立估計相符。這種影響的規模也可能來自對等關稅，假設美國考慮增值稅和非關稅壁壘。根據使用的稅率，特定行業的關稅（包括鋼鐵和鋁、農產品、製藥和汽車）可能會限制對歐盟GDP的損害，儘管我們仍然預計它們會影響約30-40%的歐盟對美國的總出口。"

"對歐盟GDP的最終影響將取決於各種動態因素，包括美國需求的彈性（這在不同的行業和產品中會有所不同）、匯率效應、歐盟的報復性關稅、美國對其他國家的關稅（考慮到貿易轉移效應）以及歐盟的政策反應。儘管對其他國家的威脅已經提出，但實施卻被推遲，這支持了我們對美國和歐盟之間可以達成談判解決方案的預期；然而，考慮到歐盟與美國之間的雙邊順差規模，這一結果並不保證——某種形式的保護主義措施似乎是不可避免的。"