美債殖利率倒掛重現，川普帶不動美國經濟？

TradingKey - 與過去一年的軟著陸光景不同，近期接二連三的疲軟經濟數據令華爾街開始熱議經濟衰退和聯準會衰退式降息。美股跌，美債漲，美債殖利率曲線再次倒掛引人深省。

繼上週密西根大學消費者信心指數、服務業PMI指數、成屋銷售數據顯示出經濟增長可能會惡化後，週二（25日）公佈的諮商會消費者信心指數再添一證。

美國經濟諮商會數據顯示，2月消費者信心指數從105.3滑落至98.3，遠不及市場預期的103，連續三個月走低。7個點的下跌額創下2021年8月以來最大。

資本市場對此反應劇烈，美股和美債殖利率應聲跳水。標普500指數和納斯達克指數四連跌，分別下跌0.47%和1.35%。美國10年期公債殖利率跌約10個基點，報4.2926%；2年期公債殖利率跌超7個基點，報4.0921%。

在一個多月的時間裡，避險資金湧入美債，10年期美債殖利率已從1月中旬達到的4.8%峰值回落了50個基點左右，這實屬罕見。

值得註意的是，10年期美債殖利率現已低於3個月美債殖利率，這是聯準會近來十分關心的殖利率曲線。殖利率曲線倒掛通常被認為是經濟衰退的前兆，上一次這條曲線倒掛發生在去年12月中旬，不過2022年底以來的長期倒掛並未出現實質衰退。

據CME數據，交易員當前押註聯準會今年將有兩次降息，最早於6月降息的概率為52.5%，10月再次降息的概率為35.8%。

衰退恐怕開始了

彭博專欄作家John Authers指出，這是一次新一輪的增長恐慌，部分原因時人們擔心美國政府效率部DOGE的裁員行動可能會短期內拖累經濟發展。商業調查結果也一直不樂觀。儘管川普的上任帶來了比其第一任政府更多的興奮和行動，但消費者似乎更加懷疑。

Brown Brothers Harriman策略師表示，美國經濟正在出現「危險信號」。如果美國經濟數據表現不佳的情況再持續一兩個月，美國例外論的觀點就會受到打擊。

彭博策略師Mark Cudmore表示，市場的論調發生了轉變，從「美國新政府尚未實現我們的促進增長預期」，轉變為「美國政策可能開始造成真正的經濟損害」。

Cudmore稱，這就是為什麼10年期美債殖利率處於兩個多月以來的最低水平，且未來幾周可能還會大幅下跌。