英國央行前瞻：聖誕節期間降息週期暫停 - 丹斯克銀行

• 我們預計英國央行 (BoE) 將在 12 月 19 日星期四將銀行利率維持在 4.75% 不變，這與市場預期和共識一致。
• 數據與英國央行的預期基本一致，這說明貨幣政策將繼續逐步放鬆。
• 我們預計歐元/英鎊的反應將相當溫和，風險偏向上行。

我們預計英國央行 (BoE) 將在 12 月 19 日星期四將銀行利率維持在 4.75% 不變，這與市場預期和共識一致。我們預計投票結果將為 8-1，多數人投票支持維持不變，Dhingra 投票支持降息 25 個基點。請注意，本次會議將不會包括更​​新的預測，也不會在聲明發布後舉行新聞發布會。

自 11 月上次貨幣政策決定以來，數據與 MPC 11 月的預測基本一致。總體通脹略高於預期，但重要的是服務通脹符合預期。同樣，私營部門工資增長符合預期，截至 9 月的三個月內同比增長 4.8%，但勞動力市場明顯放鬆。雖然通貨緊縮進程總體上正在按計劃進行，但最新 PMI 調查中明顯存在上行風險，而擴張性財政立場只會進一步加劇這種風險。第三季度的增長略低於預期，第四季度增長前景存在下行風險。我們注意到，我們將在週四會議前收到一系列關鍵數據。10 月/11 月的勞動力市場報告於 12 月 17 日星期二發布，11 月通脹數據於會議前一天 12 月 18 日星期三發布。雖然我們預計本週公布的數據不會對 12 月的會議產生影響，但它可能會成為 2025 年貨幣政策前景的關鍵。

英國央行電話會議。 2025 年，我們預計從 2 月開始的每次會議都會降息，直到 2025 年下半年，我們預計寬鬆步伐將放緩至每季度降息一次。這使得銀行利率在 2025 年年底達到 3.25%，低於市場預期。然而，我們確實看到，第一季度繼續採取漸進式政策的風險，並在 3 月會議上暫停。在數據充分證明這一點之前，我們認為英國央行將在本週的會議上保持穩定，暫停政策，服務業通脹和工資增長仍處於高位。

外匯。我們預計，除非週三 CPI 出現任何明顯意外，否則市場對聲明的反應將相當平淡。總的來說，我們傾向於鴿派立場，這確實表明歐元/英鎊在聲明發布後會略有上行。更廣泛地說，我們預計歐元/英鎊將在未來幾個季度走低，原因是英國央行在寬鬆週期中的表現暫時落後於其他央行，英國經濟表現優異，信貸利差收緊。關鍵風險是英國央行採取更有力的政策寬鬆措施