美聯儲內部分歧日漸明顯，預期美聯儲進入2025年的政策傾向會更為保守

日元目前處於弱勢，尤其是在我們接近 2025 年的時候。儘管日元是筆者認為明年會成為黑馬的兩種貨幣之一（另一項貨幣是英鎊），但在日本央行上週末發出即將加息的信號後，美債收益率攀升，日元目前易於受到美元看漲情緒的影響。昨天，市場預計日本央行加息的概率為 20%，儘管可以說更有可能是 0%。筆者聯絡的許多交易員預計，受美國國債收益率上升的推動，美元/日元將在 2025 年逐步攀升。

在最新的外匯報告中，我們談到了美元走強，預計美聯儲暫停加息的時間可能比市場目前預期的更長、更早。米歇爾·鮑曼 12 月 6 日在密蘇里州銀行家協會發表講話後，這種觀點得到了進一步的關注。鮑曼強調了價格穩定面臨的風險，並暗示美國正接近充分就業，這表明美聯儲不會過快推出進一步降息。

鮑曼講話凸顯了美聯儲內部的明顯分歧。她對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾等人經常贊同的觀點提出了質疑，即當前的利率水平過於嚴格，尤其是在經濟增長強勁、消費支出強勁、"財富效應"推動的情況下。儘管關於當前政策設置是否真正具有限制性的爭論仍在繼續，但她對進一步降息的懷疑似乎越來越受到一些美聯儲官員的認同。

此外，《華爾街日報》記者尼克·蒂米拉奧斯（經常被稱為"美聯儲密語者"）的敘述表明，美聯儲決策者之間存在內部爭論和不確定性。蒂米拉奧斯暗示，即將發布的《經濟預測摘要》可能表明降息速度會放緩，高盛分析師揚·哈祖斯也持同樣的看法，他最近放棄剔除了 1 月將降息的預期。

這些發展形勢了美聯儲內部維持更廣泛的謹慎傾向，正如鮑曼所表達的以及在不斷流出的政策話語中所體現得那樣。這表明，隨著 2025 年的臨近，美聯儲可能會轉向更為保守的貨幣政策。這種潛在的轉變可能會鞏固美元在全球經濟不確定性中的地位，並在短期內重新定義市場對美國貨幣政策的預期。