中东欧：取得更多收益的战术原因 – 荷兰国际集团

今天上午，我們看到了土耳其 11 月份的通貨膨脹，年率從 48.6% 下跌至 47.1%，略高於市場預期。2.2% 的月率讀數可能會讓人對土耳其央行能否在 12 月會議上啟動降息週期產生懷疑。 匈牙利也將發布第三季度 GDP 終值數據，該數據應會證實匈牙利經濟重回衰退，季率為-0.7%。荷蘭國際集團（ING）的外匯分析師 Frantisek Taborsky 指出，在匈牙利，我們今天可能會看到包括經濟部長 Marton Nagy 在內的幾位發言人。

波蘭茲羅提和捷克克朗持續走高

中東歐外匯繼續分化，在穆迪決定將評級展望從穩定改為負面後，匈牙利福林進一步走弱，歐元/美元也走低。另一方面，波蘭茲羅提和捷克克朗繼續上漲。正如我們昨天討論的那樣，雖然我們認為該地區的這一部分應該跟隨匈牙利福林，但從戰術上看，我們認為本週有進一步上漲的理由。

昨天，波蘭茲羅提和捷克克朗市場均跑輸歐元/捷克克朗利率的上漲，進一步拉大了利率差，為貨幣提供了支持。尤其是捷克克朗，我們看到利率和外匯之間的關係重新形成，這可能導致本週歐元/捷克克朗跌破 25.200。

波蘭茲羅提並沒有表現出如此強烈的關係，但很可能受到早前空頭倉位平倉的幫助，這抑制了歐元/美元走低的回調。此外，波蘭央行週四的新聞發布會有可能出現一些鷹派的重新定價，這將為波蘭茲羅提增添額外動力，本週我們可能會看到歐元/波蘭茲羅提跌破4.280水平。