美國股市在“美國例外論”中高歌猛進，但意外得是科技股風光不再

上週，美國股市大幅上漲，標準普爾 500 指數上漲 1.7%，這得益於工業股和小型股的強勁表現。這些板塊受到特朗普政府即將上台後有望帶來良好商業環境和放鬆監管的鼓舞，引領了市場的上漲。

然而，科技板塊並未跟隨上週的整體上漲趨勢，通常以推動指數增長而聞名的科技股表現不佳。值得注意的是，信息技術板塊表現落後，成為週五標準普爾 500 指數中表現最差的板塊。科技領域充滿了戲劇性：英偉達最近的收益讓投資者開始思考人工智能對市場動態的影響是否可持續。

進一步加劇了科技行業的動盪，"七巨頭"在監管不確定因素的衝擊下艱難前行。尤其是 Alphabet，它面臨著可能被拆分的迫在眉睫的威脅，美國司法部建議採取一些激進的補救措施，比如剝離谷歌的 Chrome 瀏覽器並修改其默認設置協議，這一措施可能會極大地重塑這家科技巨頭的未來。

儘管科技股出現這些震盪，但整體市場情緒仍然十分樂觀，華爾街瀰漫著復興和活力的氣氛。本週的市場動態生動地描繪了一幅既充滿挑戰又充滿韌性的圖景，在迎接新經濟時代的戰略轉變中，市場形勢尤為突出。

根據最新的全球資金流向監測機構 EPFR 最新數據顯示，以美國為重點的股票 ETF 和共同基金表現亮眼，今年流入資金達到天文數字 4480 億美元。按地區劃分，美國股市連續第七週流入 164 億美元。相比之下，新興市場股市連續第六週流出 18 億美元，而歐洲則繼續下跌，連續第八週流出 36 億美元。

隨著美國市場繼續蓬勃發展，與全球投資環境形成鮮明對比。曾經備受推崇的"不容錯過中國經濟騰飛"的敘事最初被視為刺激經濟驅動增長的必勝之道，但如今已搖搖欲墜。曾經被譽為戰略傑作的戰略已淪為許多人眼中的投機過度，經常被批評為哄抬股價、拋售股票的騙局。同樣，歐洲市場也難以跟上美國市場的經濟活力，但落後於美國市場，缺乏推動其前進的必要潛在經濟動力。這種分歧凸顯了蓬勃發展的美國金融格局與正在努力應對自身經濟挑戰的全球其他地區之間在活力和潛力方面的明顯差距。

更為複雜的是，中國和歐洲都可能面臨長期經濟停滯。如果特朗普總統提議的加徵關稅政策生效，這一迫在眉睫的威脅可能會加劇，從而可能加劇這些經濟體面臨的挑戰。

這種全球經濟形勢出現分歧凸顯了投資者對美國金融市場圍繞"美國例外論"敘事的動態彈性和增長潛力的明顯偏好。在駕馭錯綜複雜的國際金融時，投資者尤其熱衷於利用美國市場繼續提供的良好機會。

與此同時，比特幣表現耀眼，接近 10 萬美元大關，刺激投資者和投機者的想像力。

美國方面，經濟活力進一步增強，11月份標普採購經理人指數創下2022年4月以來的最快上升速度，服務業表現尤為明顯。

歐洲呈現了截然不同的經濟景象。採購經理人指數調查描繪了一幅萎縮的圖景，並由於歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德對歐盟內部貿易威脅升級發出警告而得到證實。

美元因歐元和英鎊的拋售而上漲，升至近兩年來的最高點，而歐洲政府債券則在貨幣動盪中上漲。