何謂非農就業報告? 本輪非農數據對外彙市場有何影響？

NFP 是非農就業人數報告的縮寫，是反映美國就業狀況的數據彙編。它顯示的是除農場、聯邦政府、私人家庭和非營利組織就業人員以外的有薪工人總數。

非農數字以千爲單位，是對特定月份 新增（或減少）工作崗位數量的估計。

但該報告還包括美國失業率、勞動力參與率（或與總人口相比，有多少人在工作或積極求職）和平均時薪，後者是衡量工資月度增減情況的指标。

爲什麽非農就業報告對外彙市場很重要？

外彙 (FX) 市場格外關注美國的宏觀經濟數據，因爲這體現世界最大經濟體的健康狀況。按照美聯儲的任務，就業數據尤爲重要。美聯儲稱，“美聯儲當下法定任務，如 1977 年《聯邦儲備法》修正案所述，是促進最大就業和穩定價格。這些目标通常被稱爲雙重任務，”

一般來說，創造就業崗位的穩健增長加上失業率下降通常被視爲美國經濟的利好因素，因此也被視爲利好美元。另外新增就業崗位少于預期往往會打壓美元。

然而，外彙市場瞬息萬變。

自從疫情以來，市場波動已經發生了變化。過度的封鎖和随後的重新開放産生了意想不到的效果：全球通貨膨脹飙升。

由于價格快速上漲，央行别無選擇，隻能上調利率，因爲這樣做有助于抑制通貨膨脹。利率上調加大借錢難度，減少了家庭和公司對商品和服務的需求，從而抑制了價格。

2022-2023 年，利率達到數十年來的峰值，經濟也随之降溫。但通貨膨脹卻花了很長時間才消退。事實上，大多數主要的經濟體的物價增長仍處在超出央行行長們的意願的過程當中。

就美國而言，美聯儲的目标是價格年增長率在2%左右。盡管已經從 2022 年中期創下的高點回落，但價格壓力仍高于預期。

在非農數據公布前，美國發布了幾份相關報告。 一方面，10月美國ADP就業人數變化新增職位 23.3 萬個，比預期高出一倍多。

此外，根據美國經濟分析局（BEA）發布的預估數據，第三季度實際國内生産總值（GDP）年率增長 2.8%。最終，同樣根據季率估值，個人消費支出（PCE）價格指數顯示，通脹壓力略有回升。核心 PCE 價格指數增長 2.2%，慢于上一季度的 2.8%，但高于期值 2.1%。

數據不象預期樣向好，但也沒有達到足以扭轉美聯儲的地步。然而，非農就業報告可以影響美聯儲政策。

但就業與美聯儲有什麽關系呢？

壓低失業率也是美聯儲任務的一部分，但強勁的勞動力市場通常會迅速通脹上升。美聯儲正處于艱難的平衡之中：控制通貨膨脹可能意味着失業上升，而經濟非常強勁則意味着通脹上升。

美聯儲主席 傑羅姆-鮑威爾 長期以來一直表示，央行需要一個 "較弱 "的勞動力市場 ，即經濟創造更少的就業機會，來削減利率。

自疫情以來，美國經濟一直表現良好，月複一月地創造大量就業崗位。盡管這似乎是國家所希望看到的局面，但美聯儲卻将其解讀爲通貨膨脹的潛在風險。爲了抑制價格壓力，美聯儲盡可能長時間地維持高水平利率。

最後，美聯儲決定縮減利率，在 9 月份降息 50 個基點（bps）。這一宣布讓金融市場松了一口氣，現在市場認爲借貸成本在未來幾個月将進一步下降。因此，投資者尋求高收益率資産，與避險美元相反。

投資者擔心美聯儲會推出更激進的 50 個基點的降息措施，以沖向中性利率，避免經濟受挫。

如何預期 10 月份非農就業報告？

盡管如此，9 月份的非農就業報告顯示，美國經濟當月非農達到 25.4 萬，失業率确認爲 4.1%。消息公布後，美元最初下跌，但很快收窄跌幅，并當日上漲，原因是投機盤解到經濟狀況比最初擔心的要好得多。市場人士目前認爲，美聯儲将對此做出回應，從那時起将基準利率縮減25個基點（bps）。

經濟學家預計，10 月份美國非農将達到 11.5 萬，遠低于前值 25.4萬。失業率預計爲 4.1%，與上月持平。

如果是這樣的話，金融市場可能會樂見就業崗位持穩，而不會考慮對即将于 11 月 6-7 日召開的美聯儲會議的潛在影響。

如果非農就業報告顯示就業崗位少于預期，可能會刺激市場對勞動力市場表現的擔憂。

因此，美元将随之下跌。

最後， 如果非農就業創造穩健，則應暗示利率将溫和地下調 25 個基點。

在這種情況下 ，美元可能會受益于這些數據。

與宏觀經濟學數據一樣，預期與實際結果之間的背離将決定整個外彙市場方向性波動的強度。

無論是非農極度樂觀還是意外惡化，都有會加劇市場方向性波動。