動物精神指數短期前景不穩 - 富國銀行

摘要

• 動物精神指數 (ASI) 從 8 月的 0.78 跌至 9 月的 0.65，但從歷史角度來看仍處於高位。
• 除標準普爾 500 指數外，9 月所有成分股均負成長。
• 雖然 ASI 今年可能進一步下跌，但由於經濟成長持續保持強勁，幾乎沒有理由相信它會跌入赤字。話雖如此，即將到來的總統選舉及其後果可能會在不久的將來造成波動。

九月憂鬱

動物精神指數 (ASI) 從 8 月的 0.78 跌至 9 月的 0.65。先前的報告詳細介紹了指數方法，但從基本層面上講，指數值高於零表示樂觀，低於零表示悲觀。 1 隨著美國總統大選即將到來，不確定性反映在該指數的許多成分中，並導致本月精神指數下跌。

ASI 由五個指標組成：標準普爾500 指數、世界大型企業聯合會消費者信心指數、殖利率曲線（10 年期和3 個月期美國公債殖利率之間的利差）、VIX 指數和經濟政策不確定性指數。政策不確定性和 VIX 指數對 ASI 產生反向影響。換句話說，在其他條件相同的情況下，不確定性或波動性上升會導致指數下降，而下降會導致指數上升。

9 月份，除標準普爾 500 指數外，每個成分都對該指數產生了負面影響。債券市場並沒有分享股市的樂觀情緒。 9 月份，10 年期和 3 個月期美國公債殖利率利差仍為負值，儘管從 8 月份的 -118 個基點收窄至 -100 個基點。股市在本月為 ASI 提供了更多緩解，因為標普 500 指數上漲了約 114 個基點，創下歷史新高。今年迄今，該指數已上漲 19%，在 2024 年的九個月中，有八個月對 ASI 做出了積極貢獻。儘管如此，股市波動性在本月也有所上升，VIX 指數達到了自去年 10 月以來的最高水準。

消費者信心也對該指數產生了重大影響。 9 月消費者信心指數下跌約 7 點，至 98.7，為 2021 年 8 月以來的最大月度跌幅。消費者對當前情勢的信心和對未來的預期都大幅下降，主要原因是對勞動市場狀況的悲觀情緒加劇。經濟政策不確定性指數並未為 ASI 帶來任何緩解，上漲近 4 點至 117，連續第六個月高於其長期平均 100。該指數歷來在總統大選前上漲，隨著選舉臨近，政治不確定性還有進一步上升的空間。即使在選舉結果確定之後，隨著新總統開始任期並製定政策議程，消費者信心和政治不確定性可能會壓低 ASI。因此，在塵埃落定之前，這兩個組成部分都可能為 ASI 帶來波動。

ASI 今年 3 月達到高點後呈下降趨勢。儘管如此，它仍然處於歷史高位，自 2023 年 11 月以來從未跌破 0.5。雖然 ASI 今年可能會進一步下跌，但沒有理由相信它會跌入赤字。正如我們在最新的月度展望中所寫，美國經濟成長持續保持強勁。通膨持續呈下降趨勢，勞動市場的快速惡化似乎不會迫在眉睫，聯準會降息週期的強勁開局似乎為利率敏感產業提供了緩解。然而，總統選舉及其後果可能會在短期內為精神帶來波動。敬請期待。