歐央行：反對週四降息的四個理由 - 德國商業銀行

歐央行很可能在本週四再次下調政策利率--距離上次 9 月中旬的降息僅有五週時間。德國商業銀行首席經濟學家 Jörg Krämer 博士指出，有四個理由反對這項措施。

歐央行降息風險太大

首先，核心通膨率下跌的部分原因是能源價格下跌透過運輸服務等對核心消費價格產生了連鎖反應，間接拉低了核心消費價格。這就是我們去年秋天看到的情況。

其次，在此期間，歐元區集體協議工資的上漲進一步加快，並在 4.5%的高點趨於平穩，這與歐央行 2%的通貨膨脹目標不符。與歐央行的說法相反，薪資上漲的速度尚未放緩。

第三，歐元區許多公司仍在遭受勞動力短缺的困擾。大約五分之一的公司認為這阻礙了他們的業務，這比過去二十年的平均水平要高得多。如果歐央行在這種情況下降低利率，將助長公司的投資需求，並在中期加劇勞動市場的短缺。這很可能再次增加僱員的議價能力，從而導致高薪結算和通貨膨脹率。

第四，高通膨階段過後，一般應謹慎行事。在未來很長一段時間內，公司和公民都會記住通貨膨脹的衝擊；長期通貨膨脹預期不再像冠狀病毒前幾年那樣堅定地固定在 2%。因此，歐央行應在比以往更長的時間內堅持限制性貨幣政策。否則，對抗通貨膨脹的鬥爭有可能再次失敗，就像 20 世紀 70 年代石油價格衝擊後那樣，因為央行過早放鬆了政策。