美國消費者物價指數（CPI）略高於預期 - 丹斯克銀行

今天和週末的焦點

今晚將發布美國 9 月生產者物價指數（PPI）和密西根大學 10 月消費者信心指數初值。市場尤其密切關注後者，以尋找消費者通貨膨脹預期的線索。

德國將公佈調和通膨率（HICP）終值，這將讓我們看到衡量國內通膨的LIMI指標在 9 月的表現，這對歐央行來說是一個重要的輸入。

中國財政部將於週六就加強財政政策舉行吹風會。因此，週六的吹風會是了解中國財政刺激計畫的地方。我們確實期待一個明確的財政刺激計劃，但在我們看到計劃之前，市場可能會緊張，因為存在一定的風險，即計劃無法滿足已經變得非常高的預期。週日，中國將發布 9 月的消費者物價指數，預計與去年同期持平，為 0.6%。焦點更集中在核心通膨上，8 月核心通膨率下降到 0.3%，但該數據更多是後向數據，考慮到近期的刺激訊號，市場可能不會太重視該數據。週一，中國發布 9 月貿易數據。由於全球製造業活動放緩，最近的趨勢是出口成長放緩。

經濟與市場新聞

昨天發生的事

在美國， 9 月份消費者物價指數（CPI）略高於預期，無論是總體（季調後月率為0.2%，預測值為0.1%）還是核心（季調後月率為0.3%，預測值為0.2%）。整體通貨膨脹率年率下降至 2.4%（前值2.5%），而核心通貨膨脹率則穩定在 3.3%。食品價格的突然上漲在很大程度上解釋了整體CPI意外上揚，而特別是好的商品價格則推動了核心通膨的上升。在服務業方面，尤其是住房通膨在 8 月意外上揚後有所降溫。在周三公佈的 FOMC 會議紀要中，聯準會強調住房黏性通貨膨脹是一個令人擔憂的問題。市場可能將這一降溫數字視為鴿派的訊號。

美元在會議紀要發布後的幾個小時內走強，歐元兌美元自 8 月以來首次下跌至 1.09 以下。這得益於初請失業金人數上升，以及聯準會官員博斯蒂克表示，如果數據支持，他對跳過 11 月降息計畫持開放態度。隔夜美元再次走軟，歐元兌美元交投於 1.094 附近，略高於昨日 CPI 發布前的水平。這可能是受聯準會的古爾斯比表示大多數聯準會成員預計利率將降至遠低於目前水準的影響。

在歐元區，我們得到了歐央行的會議紀要，紀要顯示歐央行成員傾向於在利率下調的速度上保持靈活性。會議強調，降息步伐將取決於收入數據。

挪威9 月的核心通膨率年率為 3.1%，而 8 月為 3.16%。一致預期為3.2%，挪威央行預計為3.3%。人們普遍預計，去年9月的低基數效應將拉高通膨率年率，儘管整體的通貨緊縮趨勢可能會持續。因此，數據輕微意外下行。無論如何，我們都認為產能利用率指標對於近期貨幣政策的製定比實際通貨膨脹更為重要，挪威央行最近的指引就說明了這一點。 11 月的中期會議從來都不是現場會議，這一點在昨天的數據中沒有改變。

瑞典的GDP 月率為1.1%，正如我們所預期的有所改善。瑞典央行行長 Thedéen 對發布的數據發表了評論，稱其基本上符合他們的預期。我們認為這證實了我們的觀點，即在下次會議上降息 25 個基點，因為通貨膨脹仍然偏高，不足以證明降息 50 個基點是合理的。

在丹麥，9 月的整體通膨率從 8 月的 1.4% 下降至 1.3%。我們預計通貨膨脹率將略微下降至 1.2%。預期下降的原因是能源價格下降，而電力和燃料價格的下降也證實了這一點。由於食品價格上漲 2.6%，核心通膨率從 1.2%上升到 1.6%。我們對此並不擔心，因為人們多少預期通膨會上升，因為去年秋季的極低食品價格已不再是衡量標準。

在中東， 我們仍在等待以色列對上周伊朗飛彈襲擊事件的回應，這將決定我們是否會看到該地區衝突的進一步升級。美國總統拜登已向以色列施壓，要求採取溫和的應對措施，但結果如何仍有待觀察。以色列國防部長加蘭特週三表示："我們對伊朗的攻擊將是致命的、精確的，最重要的是令人驚訝。他們不會明白發生了什麼以及如何發生的。他們將看到結果"。

股市： 全球股市昨日小幅走低，主要受歐美市場拖累。昨天發布了兩個重要數據，我們認為這兩個數據都不利於股票。美國消費者物價指數高於預期，而申請失業救濟人數也超出預測。雖然有許多方法可以合理地解釋這些不太正面的數據，但股票投資人的反應之激烈還是讓我們感到有些意外。此外，週期類股票和防禦類股票的表現類似，這顯示投資人決定跳出眼前的喧囂，尤其是失業救濟金申請數據。昨日美國股市表現如下道瓊指數 -0.1%，標普 500 -0.2%，納斯達克 -0.1%，羅素 2000 -0.6%。今早中國股票市場波動持續，但似乎開始趨於平穩。亞洲其他地區今早走勢積極，歐洲和美國的期貨也是如此。

債市：長端利率在昨日盤中大部分時間走高，但隨著美國初請數據從22.5 萬大幅升至25.8 萬--創下2023 年中期以來的最高水平--長端利率走低。 10 年期公債尾盤持平於 2.25%，而短端利率下跌了幾個基點。美國消費者物價指數（CPI）數據喜憂參半，整體（月率+0.2%）和核心（月率0.3%）均出乎意料地走高，而房屋通膨（本週 FOMC 會議紀要的焦點）等細節則大幅走軟。美國殖利率的跌勢持續到晚間時段，因為 30 年期美國公債 220 億美元的拍賣出現了非常強勁的需求。

外匯：博斯蒂克發表鷹派言論，稱"11 月不降息的大門是敞開的"，隨後歐元/美元短暫下跌至1.09 關口，但昨日尾盤歐元/美元基本持平，略高於1.09。歐元/英鎊在昨天盤中走高，今天的焦點轉向今天早上發布的 8 月份月度 GDP。由於通貨膨脹意外下行，歐元/挪威克朗在昨日盤中保持相對穩定。