歐洲央行決議前瞻：承認經濟下行疲軟意味著將降息

我們預計，在下週 10 月 17 日舉行的歐洲央行會議上，歐洲央行將再次降息 25 個基點，將存款利率降至 3.25%。經濟成長指標低於預期以及通膨下降支持歐洲央行再次降息。
自從上週美國勞動力市場報告發布以來，市場已大幅重新評估了各大央行（尤其是歐洲央行）寬鬆政策的預期。市場目前預計今年央行將再降息 47 個基點，與下週和 12 月的降息一致；明年央行將再降息 97 個基點，與我們每季降息 25 個基點的基準一致。
我們預計，在即將召開的會議上，歐洲央行將提供非常有限的前瞻性指引，這意味著歐洲央行應堅持過去幾個季度一直採取的「逐次會議」和「政策依賴經濟數據」的辦法。 12 月歐央行會議之前，歐洲央行將提供新的預測，包括2027 年預測，我們將看到來自歐元區的非常重要的數據點（兩次採購經理人指數，兩次通膨、薪資數據、勞動力數據）。
 
經濟成長放緩與勞動市場放緩
自從五週前 9 月 12 日歐洲央行召開最新會議以來，歐洲央行得到的新數據非常有限。然而，這些數據顯示出令人信服的跡象，顯示第三季經濟成長放緩，勞動力市場動態放緩，這可能會延續到當前和未來幾季。自 9 月會議以來，綜合採購經理人指數從 8 月的 51.0 降至 49.6。下降的主要原因是服務業從 52.9 降至 51.4，部分原因在於奧運會對法國經濟活動的一次性提振在 9 月消失。總體而言，服務業仍處於擴張區間，但由於德國和法國經濟的影響，上個季度服務業有所減弱，而西班牙的經濟活動則有所增加。

除了服務業，製造業持續舉步維艱，例如，製造業採購經理人指數從 45.8 下降至 45.0。鑑於生產長期下滑，就業情勢也明顯惡化，就業採購經理人指數 為 46.1。製造業疲軟的就業情勢影響了歐元區整體勞動市場，第三季的調查數據顯示歐元區就業成長正在降溫。 10 月 3 日。勞動市場放緩和經濟成長放緩支持了我們對歐洲央行 10 月降息的預期。  

通膨出現回落，支持 10 月降息
9 月份，整體通膨率三年來首次跌破 2%，年減 1.8%，符合預期。下降主要是由於能源通膨，而核心通膨率則更為穩定，年比為2.7%（之前為2.8%），原因是服務業通膨率高企（年比為4.0%），而商品通膨率低企（年為0.4%）。重要的是，服務業通膨勢頭明顯下降，因為服務價格較上季僅上漲 0.1%，這是今年以來的最低月漲幅。第三季整體通膨率平均為 2.17%，低於歐洲央行最新預測的 2.3%。再加上服務業勢頭減弱，這應該會讓歐洲央行對通膨持續回歸目標更有信心。