美債殖利率下降，背後有哪些原因？

繼昨天公佈的通膨數據強於預期之後，美元多頭可能感到困惑，因為美國國債殖利率意外下降。在最近幾天穩步攀升之後，債券殖利率突然回落，可能是在周末前兌現，因為聯準會官員大多忽略通膨上升，兩年期債券殖利率下跌6.4 個基點，10 年期殖利率幾乎沒有變化，僅下跌1.2 個基點至4.061%。因此，這是美元/日圓下跌的一個很好的理由。

在歐元兌美元方面，歐元兌美元一度跌至1.0900 附近，但後來回升至1.0933，這得益於有關中國可能推出財政刺激措施的傳言，並希望這些措施可能對歐洲產生積極的溢出效應。澳元也因中國刺激政策引發的樂觀情緒而受到提振。

通膨數據方面，一線希望是房屋通膨終於降溫，這要歸功於房地產市場一段時間以來租金走軟。但並非一切都是樂觀的——汽車保險、醫療保健和其他服務仍然堅挺，核心商品的通貨緊縮似乎正在觸底。美國上週初請失業金人數大幅上升至 25.8 萬人，高於 22.5 萬人，部分原因是颶風海倫，但也可能體現在密西根州汽車業裁員。

包括奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)、約翰·威廉姆斯(John Williams) 和托馬斯·巴金(Thomas Barkin) 在內的美聯儲發言人基本上忽略通膨數據，這表明央行仍將繼續放寬政策，儘管可能不會以同樣快的速度。由於聯準會專注於維持勞動市場成長，阻力最小的路徑仍然是降息。

從政治角度來看，川普「紅色風暴」的可能性一直在上升，這有可能解釋近期美國債券利率和美元的一些走勢，甚至可能在川普支持率上升時給日元帶來一些提振。 （川普認為美國存在貨幣問題，而按照他的說法日元首當其衝就會受到影響。）但讓我們面對現實：如今的日圓交易就像在熱鍋上的螞蟻打轉，卻沒有什麼明顯方向。

接下來的 48 小時可能至關重要，尤其是在中國刺激計劃的消息不斷、交易員急切等待採取下一步行動的明確信號的情況下。