焦點轉向美國9月通膨數據

市場

昨日的風險偏好情緒、聯準會的評論以及美聯儲 9 月會議紀要的發布都促使美國收益率盤中逐步但持久地上揚。美債殖利率收高 7.1 個基點（5 年期）和 4.7 個基點（30 年期）。聯準會的評論（Daly、Logan）表明，儘管週五公佈了美國非農就業報告，但大多數理事認為通膨壓力正在減弱，而就業風險正在增加。 9 月 17-18 日的會議紀錄還 顯示，聯準會內部對是否需要 50 個基點的首次升息步驟存在一些爭論。 有些與會者傾向於降息 25 個基點，而很少有其他與會者表示可以支持這樣的決定。在這方面，《會議紀錄》也指出，25 個基點的降息'符合漸進的政策正常化路徑，這將使決策者有時間隨著經濟的發展來評估政策的限製程度'。 現在市場對今年剩餘兩次會議的累積降價幅度略低於 50 個基點的定價，可以說多少符合漸進主義的宗旨。 當然，聯準會是在數據依賴的狀態下工作的。德國殖利率增加了 3.2 個基點（2-y），達到 0.4 個基點，即使歐央行行長們對下週 25 個基點的 "接近共識"，歐央行官員卡茲米爾也是例外之一。尤其是美國股票仍然受到良好成長和（逐步）政策寬鬆前景的雙重支持。 標普 500 指數（+0.71%）收盤創歷史新高（5792.04）。經過本週早些時候的一些猶豫之後， 美元正逐漸恢復跟隨力，進一步超越上週強勁的美國生態數據之後被突破的阻力水平。歐元兌美元收在 1.094。美元指數報 102.93。

亞洲市場今早多仍處於風險偏好模式 。 中國內地投資者正期待中國財政部部長週六的新聞發布會，該會議應會在一定程度上澄清（財政）刺激措施的數量。 今天稍後 ，人們的注意力將轉向美國發布的 9 月份消費者物價指數。 一致預期整體通貨膨脹率將放緩至0.1%/月及2.3%/年（前值0.2%/月及2.5%/年），核心通貨膨脹率為0.2%/月及3.2%（前值0.3%和3.2%）。市場和聯準會的焦點近期從通貨膨脹轉向成長。 我們認為，市場需要一個大的上行驚喜才能再次重新考慮這個轉變。 由於市場並未完全考慮聯準會今年剩餘兩次會議的兩個額外 25 個基點的步驟，短期聯準會收益率進一步上升的空間可能變得有限。如果出現穩健的數據，或美國大選前的焦點轉向財政政策，長期殖利率可能仍有進一步上行的空間。 從理論上講，這也應該是美元的中性走勢。 不過，大多數美元交叉利率的技術面都在改善。歐元兌美元 1.0881/82（自 8 月初以來的 76% 回檔/修正低點）是圖表上的下一個中期目標。

新聞與觀點

中國人民銀行公佈了掉期工具的細節，該工具是9 月24 日推出的更廣泛支持方案的一部分 。符合資格的經紀商和保險公司現在可以向中國央行質押債券、股票 ETF 和滬深 300 指數上市公司股票等資產，以換取流動性資產。規模為 5000 億人民幣，但未來可能會擴大。 該公告幫助中國股市今早上漲 3% 至 5%，延續了其波動走勢。美元/新土耳其里拉試圖打破非農業就業後的美元強勢，該貨幣對遠離 7 區（2023 年 5 月以來最低），目前為 7.07。現在的焦點轉向財政部長藍佛安週六的新聞發布會，預計將公佈更多財政刺激政策（細節）。

紐西蘭財政部公佈了截至 2024 年 6 月 30 日的政府財政報表。 赤字為 128.5 億紐西蘭元，而 5 月的預算預計為 110.7 億紐西蘭元。這比 2022/2023 財年 94.5 億紐西蘭元的赤字有所增加。財政部長威利斯（Willis）警告說，財政狀況不容樂觀，她希望對財政進行整頓。她的目標是在2028年恢復預算盈餘，並希望將債務佔GDP的比例降至40%以下（6月底佔GDP的42.5%）。根據預算預測，截至2025年6月的一年中，赤字將進一步擴大至133.7億紐西蘭元，然後開始縮小。