今日聚焦美國、挪威和丹麥的消費者物價指數（CPI）

今日焦點

美國將公佈 9 月份消費者物價指數（CPI），這是本週最重要的數據發布。我們預測，主要受能源價格下跌影響，季調後整體通膨率將放緩至月率0.1%及年率2.4%（前位數分別為0.2%及2.6%），核心通膨率將放緩至月率0.2 %和年率3.2%（前位數為0.3%和3.3%）。有跡象表明，價格壓力，尤其是服務業的價格壓力更具黏性，這將使人們更加期待聯準會在接下來的會議上只選擇較小幅度的25個基點的降息。

今天上午10:00（歐洲中部時間），丹斯克研究公司將舉辦美國大選網路研討會，內容包括財政和貿易政策前景以及對金融市場的影響。

挪威方面，我們將獲得9 月份的消費者物價指數（CPI）。我們認為通貨緊縮的趨勢仍在持續，但仍預期核心通膨年率將升至3.4%，因為去年9月的通膨率異常低。如果我們的判斷正確，這將比挪威銀行業在 9 月的 MPR 中假設的數字高出 0.1 個百分點，並單獨證實今年不會降息，就像我們持續預期的那樣。

從先前發布的就業、工時和零售業銷售等數據來看，我們預計瑞典 8 月的 GDP、生產和消費指標（歐洲中部時間 08:00）都將有所改善。瑞典中部時間 8:30 瑞典央行行長特德恩將與瑞典財政政策委員會主席拉爾斯-海肯斯滕（Lars Heikensten，曾兼任瑞典央行行長）共同討論經濟政策架構。

丹麥將發布 9 月消費者物價指數。能源價格將拖累通膨率走低，我們預計將從 8 月的 1.4% 降至 1.2%。儘管薪資成長穩健，但丹麥的基本物價壓力仍不大。

經濟與市場新聞

昨日新聞

在美國，FOMC 會議紀錄顯示，9 月份的利率決定確實50/50。會議紀錄指出，FOMC 與會者對如何啟動寬鬆週期的看法有些分歧。一些"與會者傾向於降息25 個基點，"另外一些"與會者可能支持這一決定。最終，只有鮑曼在投票中反對降息50 個基點。一些與會者強調，與首次降息的幅度相比，傳達更多降息的前景更為重要。基點。

在歐元區， 幾位歐央行委員就貨幣政策發表了講話。維勒魯瓦表示，降息的可能性很大，而且不會是這一節奏的最後一次，但步伐仍取決於通貨膨脹的發展。斯托納拉斯在支持今年剩餘的兩次會議上進行削減時認為，在 10 月和 12 月都進行降息後，貨幣政策仍將是限制性的。這使得過去幾週內發言支持降息的其他委員，甚至傳統鷹派納格爾和卡扎克斯也紛紛表示支持降息。然而，鷹派的基調依然存在，例如 Wunsch 就未做出決定，因為他仍然認為國內通貨膨脹壓力過大，並擔心地緣政治緊張局勢可能會推高能源價格。

中國財政部將於週六就加強財政政策舉行吹風會。財政措施通常由財政部宣布，這也是我們週二沒有從國家發展委員會獲得任何細節的原因。因此，週六的吹風會是了解中國財政刺激計畫的地方。我們確實期待一個明確的財政刺激計劃，但在看到計劃之前，市場可能會很緊張，因為存在一定的風險，即計劃無法滿足已經變得很高的預期。不過，中國股票市場目前還是恢復了平靜，離岸股票今早上漲了 4%。

在中東，美國總統拜登和以色列總理內塔尼亞胡討論了以色列對伊朗上週飛彈襲擊的應對計劃。拜登總統顯然敦促以色列尋求外交解決方案，避免平民傷亡。

股市： 除中國和拉丁美洲外，昨日全球股市均走高。儘管防禦股落後，尤其是公用事業再次表現不佳，但股票上漲的基礎相對廣泛。在殖利率走低、股市波瀾不驚的夏季，公用事業一直是表現最好的板塊之一。美國最新的就業數據令人欣慰，國債殖利率上升，因此公用事業表現不佳也就不足為奇了。昨天，美國道瓊指數收盤上漲 0.9%，標普 500 指數上漲 0.5%，那斯達克指數上漲 0.4%，羅素 2000 指數上漲 0.4%。今天上午，亞洲市場的積極情緒仍在持續，包括中國 A 股和 H 股的大幅上漲。歐洲和美國的期貨今早也走高。

債市 ： 隨著市場預期的 2024-25 年降息次數持續減少，全球收益率在昨日盤中持續上升。在過去一周，10 年期美國國債收益率的重新定價（+30bp）似乎很難被一份強勁的就業報告所證明，這一走勢看起來更像是對"非常鴿派的美聯儲"論調的過度倉位的平倉。昨日，各年期的外債曲線逐漸上升了 3 個基點，而外債-ASW 利差則略有擴大（目前為 27 個基點）。隱含波動率保持高位，MOVE 指數達到 4 月以來的最高水準。隨著美國大選的臨近，隱含利率波動可能會持續上升。

外匯： 本週迄今相對平淡，歐元兌美元在 1.10 以下盤整，焦點轉向今天下午發布的 9 月份消費者物價指數。在石油走低和 NOK FI 拋售失去動力的情況下，挪威克朗匯率持續低迷。今天上午，我們可能會看到一些對挪威克朗的支持，因為我們預計每月發布的 CPI 數據將略高於市場和挪威銀行業的預測。與歐元/挪威克朗類似，歐元/瑞典克朗在昨日盤中也略微走高，但仍低於 11.40 關口。