七大基本面：非農就業數據為本周市場波動事件頻發劃上句號

• 非農就業人數在穩步增長後脫穎而出。
• 美聯儲主席鮑威爾的講話引人註目，因為有傳言稱將再次降息 50 個基點。
• 在經歷了一個動蕩的周末之後，中東可能會動搖石油和黃金價格。

冬天即將來臨--這是在秋天之後發生的事情，秋天已經在劇烈波動中開始。隨著美國（US）勞動力市場成為焦點，除了中東地區肆虐的敵對行動外，密集的經濟數據也將震撼市場。

1) 中東緊張局勢可能波及市場

真主黨領導人、大名鼎鼎的哈桑-納斯魯拉（Hassan Nasrallah）周末被以色列暗殺。這使得持續了近一年的沖突大規模升級。黎巴嫩激進組織是伊朗在中東最強大的代理人，最近的敵對行動可能會演變成一場地區沖突。市場將如何反應？

石油價格一直保持穩定，拋開了對供應的擔憂--大約 30% 的全球石油貿易流經位於波斯灣頂端的霍爾木茲海峽。如果伊朗與以色列和美國發生沖突，原油價格將出現峰值。

如果沖突從東地中海蔓延到波斯灣，瑞郎（CHF）、黃金和美元（USD）等避險美元資產也將獲得收益。在大多數情況下，令人震驚的消息會導致短暫的峰值，很快就會逆轉--這是一個逆向操作的機會。

2) 美聯儲主席鮑威爾將使下一次減息的爭論傾斜

周一，格林威治標準時間 17:55。美聯儲（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，在放松銀行貨幣政策方面，他並不落後於形勢，但 9 月份降息 50 個基點表明他不想這樣做。下次他會選擇更大幅度的降息嗎？

距離 11 月初美聯儲的下一次集會還有一段時間，但市場定價為，要麼再次大幅下調借貸成本 50 個基點，要麼標準下調 25 個基點，兩者的可能性各占一半。這意味著美聯儲主席講話中的每一個字都將被仔細研究，以尋找線索。

FXStreet FedTracker 提供了有關講話的實時見解。鮑威爾在 FXStreet FedTracker 的平均得分為 5.7 分，FedTracker 使用定製的人工智能模型，按照從 0 到 10 的鴿派到鷹派的基調來衡量美聯儲官員的講話。鮑威爾任何更加鴿派的言論都可能撼動美元。

3) ISM 製造業 PMI 和 JOLT 雙重數據將引發市場波動

周二，格林威治標準時間 14:00。哪個數據更重要，前瞻性調查還是回顧一個月的勞動力相關報告？當 9 月份 ISM 製造業采購經理人指數 (PMI) 和 8 月份 JOLT 職位空缺數據公布時，市場參與者將得到答案。

美國工業行業已連續多月陷入困境。據經濟學家預計，9月份ISM製造業采購經理人指數為47.2點，與8月份持平，持續第六個月處於收縮狀態，低於50.0的臨界點。雖然製造業只是經濟的一小部分，但此次發布的數據為周五的非農就業人數提供了第一條線索。

JOLTS 數據顯示，7 月份勞動力市場降溫，年化招聘人數降至 767 萬人。即將公布的 8 月份報告滯後於 9 月份的非農就業報告，但受到美聯儲的密切關註。

JOLTS 職位空缺。資料來源：FXStreet。

影響取決於它們給人留下的綜合印象。如果兩者都不及預期或好於預期，市場走勢將比兩者相互抵消的情況更為明顯。

如果數據指向不同，鑒於勞動力數據對美聯儲的主導地位，我預計 JOLTS 將占上風。

4) ADP 就業數據需要震撼才能留下持久影響

周三，格林威治標準時間12:15。ADP 管理著六分之一的美國非農就業人數，因此其就業報告作為官方非農就業人數的先行指標，在影響市場方面具有影響力。該公司 8 月份公布的 9.9 萬個就業崗位令投資者失望，事實證明其對非農就業報告的預測是正確的。然而，ADP 的數據往往不能作為先行指標。

由於美聯儲對就業的關註，9 月份數據的任何意外都很有可能會形成對周五就業報告的預期，也會對市場產生直接但短暫的影響。

經濟日歷顯示經濟將有所改善，但如果再次出現失誤，可能會引發美元和股票下跌，同時提振黃金。不過，除非 ADP 的數據嚴重偏離標誌，否則最初的膝跳反應可能會隨之逆轉，從而成為快速交易者的機會。

5) 每周申請失業救濟人數將表現強勁

周四，格林威治標準時間12:30。用 "煤礦中的金絲雀 "來形容這份及時的報告可能再恰當不過了，它可能預示著就業增長正在醞釀一場災難。到目前為止，申請失業救濟的人數一直很低，這表明隱喻的金絲雀正在高飛--就像勞動力市場一樣。

上周，申請失業救濟人數低於 22 萬，較之前高於 23 萬的水平有所下降。預計這次會有小幅增長。在截至 9 月 27 日的一周的報告中，如果失業人數回升到 23 萬以上，將會引起投資者的新一輪警覺，因為他們對招聘方面的任何疲軟都會保持敏感。

必須指出的是，與 ADP 和 ISM 報告相反，這份每周申請失業救濟人數報告並不能作為非農就業人數的先行指標--非農就業人數調查在每月 12 日之前的一周進行。盡管如此，波動的市場必將做出反應。

6) ISM 服務業采購經理人指數作為非農就業報告前的最後一個指標

周四，格林威治標準時間 14:00。服務業是美國最大的行業，ISM 的前瞻性指標是衡量整個經濟的關鍵指標。8 月份的綜合指數達到 51.5 點，略高於區分擴張和收縮的 50 點臨界值。9 月份也將出現類似的結果。

在周五的非農就業報告公布之前，除了經濟數據外，就業數據也將受到特別關註。就業指數為 50.2 點，岌岌可危地接近收縮區間。任何下跌都會引起擔憂，然後是在周五的報告發布前拖累市場。

ISM 服務業采購經理人指數中的就業部分。資料來源：FXStreet。

7) 非農就業人數將為價格走勢提供超級動力

周五，格林威治標準時間12:30。經過充分的準備，美國最重要的就業報告來了。當 8 月份的報告在 9 月初發布時，價格走勢十分瘋狂，顯示非農就業人數重回市場頭號推動者的寶座，超過了通貨膨脹指標。

此前的非農就業報告不及預期，增幅為 14.2 萬，這是連續第三次不及預期。此外，該數據還包括向下修正。在隨後發布的數據中，5 月至 7 月的數據均被下調，表明情況弱於預期。

9 月份的數據也將增加 14.5 萬，但這些估計值在本周可能會發生變化。

由於貴金屬需要較低的利率才能茁壯成長，因此黃金將在疲軟數據的影響下反彈，而在強勁數據的影響下下跌。股票可能會隨著勞動力市場的變化而漲跌，因為投資者目前更擔心的是經濟衰退，而不是利率上升。

美元的情況則更為復雜。如果結果大致在預估範圍內，甚至在 10萬-20萬的大區間範圍內，美元將因降息 50 個基點的預期而走弱。然而，一份低於 10 萬的令人擔憂的報告將使投資者轉向安全的美元，而超強的發布可能會引發對利率大幅走高的擔憂。

除了總體就業數據外，失業率對政治和美聯儲都非常重要。失業率從 2023 年 4 月的 3.4% 低谷攀升至 4.3%，然後在 8 月降至 4.2%。央行預計失業率峰值只會比這一數字高出幾個千分點。失業率再次上升也會引起擔憂。

美國失業利率。來源：FXStreet

最後的想法

本周是市場的重要一周，包括非農就業人數、非農就業人數前的倉位以及地緣政治。交易需謹慎，然後是非農就業人數發布前的最新預覽，敬請關註。