降息在即：美國大選前投資者須知

本週，市場的焦點是聯準會自 2020 年以來的首次降息。根據聯準會基金利率期貨，降息 50個基點的可能性為 67%，降息 25個基點的可能性為 33%（資料來源：CME Group）。一位前紐約聯邦儲備銀行主席也公開主張降息 50 個基點。無論具體降息幅度如何，預計利率都會下降。

市場預期聯準會將積極降息，以應對失業率上升和負殖利率歸零。

銀行、保險公司和貿易公司已獲得牽引力，對沖基金購買其股票的速度為 2023 年 6 月以來最快（資料來源：路透社）。

資料來源：路透資料

即將到來的美國總統大選可能會對財政和貨幣政策產生重大影響。在決定未來的寬鬆貨幣政策時，聯準會必須考慮到財政政策的潛在轉變，這取決於哪個政黨獲得白宮的控制權。稅收：唐納德-川普可能會推動將 2017 年的減稅政策永久化，並將企業稅率從 21%降至 15%（資料來源：安聯）。卡馬拉-哈里斯（Kamala Harris）計劃將企業稅率提高至 28%，以確保 "大企業支付其公平份額"（來源：路透社）。高盛（Goldman）分析師估計，這一成長可能會使標準普爾公司的利潤減少 5%，從而影響股票市場和就業，迫使聯準會調整其貨幣政策（資料來源：路透社）。

貿易政策：共和黨和民主黨都在一定程度上支持關稅。唐納德-川普（Donald Trump）誓言要增加對中國的關稅，並對其他進口商品徵收廣泛的關稅，這符合他的經濟民族主義，儘管他擔心通貨膨脹（資料來源：美國有線電視新聞網）。同時，拜登政府已鎖定對中國進口商品徵收高額關稅，包括對電動車徵收 100%的關稅，以保護戰略產業。拜登-哈里斯政府將從 9 月 27 日開始對各種商品徵收更多關稅，通膨壓力可能會增加，尤其是消費品（資料來源：路透社）。

能源政策：川普可能會支持化石燃料生產和管道建設（資料來源：安聯）。在拜登-哈里斯政府執政期間，美國的原油生產並未放緩。原油供應的增加有助於降低油價，進而緩解通膨壓力。

美國的原油產量超過任何國家。

來源：EIA

除了降息和即將到來的大選，投資人還應關注聯準會何時結束量化緊縮政策（QT）。

2024 年 6 月，聯準會將量化緊縮的速度從 600 億美元降至 250 億美元。雖然量化緊縮減少了長期債務資產，但卻導致殖利率曲線更加陡峭，影響了長期公債殖利率作為經濟衰退預測指標的可靠性。

資料來源來源：Fred

儘管資產負債表仍有縮減空間，但聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，一旦儲備金餘額超過被認為充裕的水平，聯準會計劃放緩並最終停止這一進程（來源：布魯金斯）。聯準會透過監控回購市場來評估儲備金是否足夠；銀行不願向該市場放貸顯示儲備金短缺。

儘管聯準會在 2021 年 7 月設立了常備回購機制以提供緊急現金，但仍無法阻止 2023 年 3 月矽谷銀行危機的發生。從 2014 年 10 月到 2019 年 9 月，銀行儲備下降了 15%，導致回購市場動盪。自 2022 年以來，資產負債表縮水了 20.3%，這提高了聯準會考慮進一步放緩或結束 QT 的可能性。

在標準普爾 500 指數日線圖上，三角形整理形態正在形成，市場正在等待包括歐洲央行、英國央行、英國央行、聯準會和中國人民銀行在內的央行利率決議對流動性的影響。

在黃金日線圖上，物價正在對央行的寬鬆政策做出反應。 MACD 呈上升趨勢，未出現背離。在周線圖上，黃金已突破杯柄型態，預示著隨著流動性的增加，黃金將有更大的上漲潛力。黃金的下一個目標是 2620 和 2680。

結論

隨著市場等待聯準會的利率決定和全球央行政策的演變，利率和流動性將成為關鍵。美國大選也將左右財政決策，影響各產業及投資人情緒。黃金和股票反映了市場的敏感度，央行的行動可能會影響進一步的結果。