不對稱的美元風險 - 德國商業銀行

許多讀者都特別關注歐元/美元的匯率。昨天和今天上午的大幅上漲很容易被解釋為昨天歐洲央行決議的影響。但德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，這將是一個錯誤。

美元空頭部位可能更具吸引力

歐元兌美元自前天晚上以來的走勢完全是美元疲軟。歐元沒有任何波動。我認為，美元走軟的原因顯而易見：大家都很清楚，聯準會下週三做出 50 個基點的調整是很有可能的。長期以來，一些市場參與者可能一直認為 50 個基點的措施可能性不大。

因為勞動市場的情況還不像通常聯準會採取重大利率舉措時那樣劇烈，因為無論如何，在總統競選期間升息都是棘手的，而大幅加息更是如此，因為聯準會不太可能認同市場極低的通膨預期，而這種預期可能更多是出於對經濟衰退的擔憂，而非冷靜的經濟分析。

對貨幣市場而言，還有另一個論點：那些因預期聯準會將在中期緩慢降息而看漲美元的人，會立即被周三50個基點的波動所駁倒。但是，如果週三的降息幅度只有 25 個基點，那些因預期聯準會將在中期內快速降息而看空美元的人也不會屈服。下週美元部位的風險可能是不對稱的。對於在 25 個基點和 50 個基點之間猶豫不決的風險規避型投資者而言，美元空頭部位可能比美元多頭部位更具吸引力。這已經在削弱美元。