歐洲央行：萊恩到底有多鷹派？ - 德國商業銀行

歐洲央行首席經濟學家菲利普-萊恩也在傑克森霍爾發表了演說。對貨幣市場來說，最重要的訊息可能是回歸目標尚不穩固。如果結合上下文來閱讀這段話，萊恩似乎在試圖說明兩方面都存在風險。德國商業銀行外匯和大宗商品研究部主管烏爾里希-萊特赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出："長期過高的利率路徑將導致中期通膨率長期低於目標值，而且在最大限度地減少對產出和就業的副作用方面也是低效率的。 "

兩方面都有風險

萊恩的言論只能證明歐元的樂觀是有道理的，前提是他認為前一種風險（降息過快）大於後一種風險（利率水準過高）。然而，萊恩的演講其實是在評估貨幣政策的有效性。成效絕非顯而易見。或許貨幣政策制定者最好多一些自我懷疑。

他們的活動不受政治家的控制。但這也意味著沒有政治糾偏機制來確保陷入迷思的政策能長期修正。我認為，在缺乏這種糾正機制的情況下，貨幣政策參與者就更有必要以謙遜和自我批評的態度行事。

對我這個外匯分析師來說，這一點很重要，因為在評估匯率時，我們自然要問自己，除其他事項外，央行犯錯的可能性有多大。它們可能會陷入降息週期，儘管通膨可能尚未得到充分遏制。過去，歐洲央行做了很多事後看來是錯誤的事情。有時我在想，如果法蘭克福歐洲央行塔樓裡的參與者能更清楚地認識到自身的弱點，是否至少可以避免其中一些錯誤。