利率前瞻：歐洲央行降息定價面臨限制 - 荷蘭國際集團
市場目前預計，歐洲央行將在2024年降息48個基點，略低於兩次25個基點的全面降息。美國正在形成的降息傳言是通膨上升的主要動力，但我們認為，其外溢效應將更為有限。聯準會的褐皮書定於今天晚些時候發布。
市場對歐洲央行2024年降息的預期似乎過高
歐元利率目前反映出2024年將降息48個基點，距離兩次降息25個基點僅差20個基點。在我們的基準情況下，我們也看到今年還有兩次降息的空間，但定價似乎過高。為了證明這樣的定價是合理的，一個不可忽略的機率應該是再削減三次，因為只有一次削減還在討論之中。
考慮到歐洲央行(ecb)正在調整季度預期，10月強行實施第三次降息的可能性不大。管理委員會成員Knot早些時候表示，他傾向於堅持季度降息決定，以便等待最新的經濟預測。在一次會議上降息50個基點同樣不太可能，因為通膨數據顯示出黏性，而且衰退風險仍然很低。
最新的美國CPI數據是最近歐洲央行在2024年進一步降息的主要推動力，但其外溢效應應該是有限的。在美國，降息的說法繼續變得更加強烈，鑑於聯準會在12月前降息63個基點的預期，我們認為可能會有更多降息。因此，由於歐元曲線前端的下行空間有限，美元-歐元互換價差可能進一步收緊。
英國今年仍有三次降息的可能性
在英國，市場也在消化2024年兩次降息25個基點的預期，但對英國央行(Bank of England)來說，考慮到通膨背景和勞動力市場疲軟，這似乎仍然是現實的。事實上，我們的基線有三次削減。 5.25%的政策利率明顯高於歐元區的水平，這為降息留下了更大的空間。
今天的英國核心CPI數據預計為3.4%，儘管相當多的經濟學家預測為3.6%。因此，3.5%可以被視為稍微令人失望的，但它本身不太可能改變削減即將到來的大局。然而，8月降息的可能性可能會被推遲，因為9月份英國央行將首次降息。
今年各主要央行將降息兩次，對一些央行來說可能會更多
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