一步一步
今年頭幾個月,歐元區和美國的通膨數據都令人失望。這降低了這兩個貨幣區今年降息約100個基點的預期。對債券市場而言,這意味著始於去年夏季的起起伏伏的延續,以及殖利率大幅上升。
近幾個月的通膨率顯示出事態的發展有多麼不穩定。然而,同時,自2022年見頂以來,通膨率已大幅下降。然而,對於歐洲央行和聯準會來說,重要的是要實現2%的通膨率目標,這個目標近在眼前,但尚未實現。在這種數據不穩定的情況下,央行和市場都發現很難確定降息的正確時機。
因此,歐洲央行和聯準會將在未來幾個月繼續從一組數據轉向另一組數據。數據結果如何還有待觀察。然而,目前的環境似乎表明,歐元區和美國的通膨壓力都將緩解。歐洲央行很可能在6月降息。美聯儲尚未做好準備。這是因為仍然強勁的經濟使得通膨前景仍然太不確定。然而,最終我們預計,到今年年底及以後,這兩個經濟領域都將有幾次降息。
隨著通膨消退和利率下降,市場是否會找到平靜的水域,這是值得懷疑的。貿易衝突可能在全球範圍內達到高潮,尤其是在11月美國大選之後(除了國內政治衝突之外)。唐納德·川普目前不僅要求對從中國進口的商品徵收60%的關稅,還要求對所有歐盟進口商品徵收10%的關稅,這也可能導致與歐盟的緊張關係。歐盟應該從新冠肺炎疫情中吸 取教訓,減少對中國的依賴,並應對不公平競爭(補貼電動車)。然而,國際貿易是高度複雜的,每項措施都會引發反制措施。因此,應該避免權宜之計,尤其是在歐盟從貿易中受益匪淺的情況下。