美元：負擔過重 - 荷蘭國際集團

週末的新聞報導和電視採訪表明，美國總統唐納德·特朗普尚未準備好放棄重置全球貿易體系的使命。亞洲股市下跌了6-10%，這場全球貿易戰正在成為全球利率的偉大平衡器，市場利率正在趨於下行。美聯儲備受關注。荷蘭國際集團（ING）外匯分析師Chris Turner指出，市場現在預計美聯儲今年將降息110個基點，明年寬鬆周期的低點將降至3.00%。

美元依然脆弱，區間在102-103之間

"股市的持續慘敗繼續偏向防禦性佈局。流動性在這裡很重要，但國際收支（BoP）狀況同樣重要，因為你的國家不希望過度依賴外國資本。在這裡，美元因其4%的經常賬戶赤字而被打壓，外資投資者將撤回資本或肯定會提高對美國長期/粘性投資的外匯對沖比率。至於華盛頓的政策是否引發了‘賣掉美國’的心態，目前尚無明確跡象。"

"我們還在觀察，正如我們的一位交易員所說，這場政治危機是否會演變成金融危機。例如，美國高收益信用利差正在急劇擴大，存在一些財務隱患被揭露的風險。為此，請密切關注歐元/美元三個月的跨貨幣基差互換。任何向美元有利的急劇擴大都將是麻煩的跡象，並可能在美聯儲被迫介入之前短暫推高美元。"

"總體而言，預計日元和瑞士法郎將受到青睞，新興市場貨幣和商品貨幣將受到重創，美元可能在兩者之間交易。美元指數（DXY）在很大程度上偏向歐洲——在貿易戰中處於劣勢。日元的權重僅為14%。總體來看，我們認為美元依然脆弱，102-103的區間最終可能會向下突破至100——無論是美聯儲開始寬鬆，還是出現‘賣掉美國’的心態。變數在於美元融資的故事。"