美元：鲍威尔的溫和鷹派言論 - 荷蘭國際集團

美元 (USD) 正在测试过度持仓的极限，但宏观形势的发展迄今未能为美元多头的大幅平仓提供任何真正的催化剂。10 月份的一组通货膨胀数据讓市場對美聯儲 12 月份的降價保持了一定的保留態度，因為消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）的核心指標月環比均為 0.3%。荷蘭國際集團（ING）的外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，這對於美聯儲來說實在是太熱了，不可能將表盤轉向更加鴿派的論調。

美元將迎來修正

事實上，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）昨日在達拉斯的講話似乎認可了市場對美聯儲寬鬆政策的謹慎定價，在紐約尾盤給美元提供了一些支持。鮑威爾似乎更強調了經濟實力，以及這如何允許央行"謹慎"地對待即將到來的政策決定。在他發表言論後，市場對12月降息的預期下降了約5個基點，目前為15個基點。

今天，隨著 10 月份零售銷售的公佈，美元倉位主導的修正又有機會出現。共識認為，與 9 月份相比，所有零售銷售指數都將略有放緩，而月率仍將保持在上漲區域。要引發美元的負面反應可能並不需要太多，但近期美國數據的動能相當強勁。

我們的短期觀點仍然是，美元將迎來修正，在更進一步追逐當前的上揚時需要謹慎。然而，當我們展望未來並考慮到即將上任的美國總統唐納德-特朗普的政策組合時，我們仍然認為市場將傾向於結構性強勢美元。