暫時重新評估 「川普交易」 - 星展銀行

本月由 "川普交易 "推動的美元上漲有過度風險。 美元指數和美國 10 年期公債殖利率已回升至 7 月底的水平，而在聯準會 9 月首次降息之前，它們曾從該水平大幅下跌。雖然川普在民調中的重新崛起助長了美元看漲人氣，但我們仍持謹慎態度，因為白宮選情依然緊張，尤其是在搖擺州。星展銀行高級外匯策略師Philip Wee指出，在2016年大選前的兩星期，當早期計票結果引發對川普獲勝的懷疑時，美元指數向下修正。

美元指數與美國公債殖利率看漲

"聯準會最新發布的《褐皮書》指出，自9月初以來，美國大部分地區的經濟活動變化不大，與近期積極的經濟數據形成鮮明對比。 許多聯絡人強調，圍繞11月5日美國大選的不確定性，導致消費者支出謹慎，商業投資和招聘延遲。就業成長溫和，主要由替代性招募而非擴張驅動。 "

"因此，聯準會官員認為貨幣政策非常緊縮，預計聯準會11月和12月將進一步降息。 如今聯準會的降息軌跡不同於2016年12月川普勝選後聯準會開始的升息週期。今日美國初請失業金人數若再上升，將支持10月非農就業人數在9月意外升至25.4萬後再度降至13.5萬的預期。 "

"與此同時，美國國債10年期國債收益率已回到7月底的水平，這引發了人們的擔憂，即收益率上升可能反映了對美國財政狀況不可持續的更深層次擔憂，而不是川普的財政計劃和對關稅的固執推動通膨上升的預期。這種擔憂可能與 2022 年英國的小型預算危機如出一轍，當時對不謹慎財政做法的擔憂導致英鎊跌至歷史低點。 ”