外匯與美國大選備忘單 - 荷蘭國際集團

距離 11 月 5 日還有兩週，我們觀察到金融和博彩市場情緒日益向唐納德·川普靠攏。民調仍顯示勝負難分，但隨著川普對沖的增加，風險仍然偏向美元走強和風險敏感貨幣走弱。外匯隱含波動率也可能上升。

最新民調顯示即將到來的美國大選勢均力敵，但金融和博彩市場最近更傾向於唐納德·川普獲勝。我們將帶您了解關鍵戰場州的數據，討論我們如何看待選舉前兩週的市場定位，並探討外匯的潛在初步反應。

2024 年美國搖擺州備忘單

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民調平均值和模擬來自 FiveThirtyEight（ABC 新聞）；投注賠率來自 Kalshi 和 Betfair。其他來源：CNN、美聯社、ING 計算

戰場數字

上表總結了民意調查和博彩市場對即將到來的七個戰場（或“搖擺”）州總統選舉和全國前景的預測。根據最新的民調匯總，226 張選舉人票堅定地或傾向民主黨，而 219 張則傾向共和黨。列出的七個戰場州競爭激烈，領先優勢在統計誤差範圍內。要達到 270 張選舉人票的獲勝門檻，哈里斯需要獲得 73 張搖擺州選票中的 44 張；川普需要 51 張——假設所有鎖定/傾向州都不會翻轉。

川普在搖擺州略微領先

如果最新的民調平均值（第三列）證明是正確的，川普將以共和黨鎖定/傾向票數（219）+亞利桑那州（11）+喬治亞州（16）+北卡羅來納州（ 16）+賓州（19）= 281 張選舉人票贏得選舉。哈里斯需要贏得她已經在民調中領先的所有州（包括密西根州、內華達州和威斯康辛州），再加上川普目前領先的搖擺州的另外 13 張選舉人票。這意味著僅確保亞利桑那州（11）是不夠的，哈里斯需要贏得喬治亞州（16）、北卡羅來納州（16）或賓夕法尼亞州（19），後者被廣泛視為可以打破平衡的州。

民調與投注

雖然沒有簡單的市場衡量哈里斯/川普隱含機率的方法，但博彩市場通常被視為基準。在上表中，我們看到傳統博彩公司（Betfair）的賠率非常有利於川普。我們也查看了受 CFTC 監管的入口網站 Kalshi，在該網站上可以買賣任何候選人的二元選擇權。

博彩市場認為川普勝選的幾率比民調結果更高

來源：ING、Refinitiv

評估外匯的初步影響

2020 年總統大選有些獨特，由於郵寄選票數量非常多，而且共和黨對一些州的計票提出異議，選舉結果被大大推遲。在本文頂部的表格中，我們總結了美聯社在過去三次選舉中宣布關鍵搖擺州的時間點。值得注意的是，拜登的勝利直到投票後的周六（也就是四天後）才正式宣布。

與 2020 年之前的任何其他選舉相比，本次選舉的計票和官方結果延遲的風險可能更大，新聞機構在宣布某個州或總統選舉結果時可能比以前更加謹慎。大多數搖擺州位於東海岸，投票站在美國東部時間晚上 7 點至 8 點之間關閉，但郵寄選票數量眾多可能會導致延誤。賓州的初步結果可能會對市場產生最深遠的影響，因為該州被視為哈里斯必須贏得的州，但當地法規允許郵寄選票僅在選舉日進行計票，這可能會導致漫長的計票過程。

無論如何，外匯市場很有可能在 11 月 5 日至 11 月 6 日之間的晚上「宣布」獲勝者。我們預計最初的反應主要涉及與保護主義相關的交易。這意味著 G10 中的澳元和紐西蘭元可能會出現更廣泛的波動；在新興市場，亞洲貨幣和墨西哥比索將特別敏感。

哪些貨幣最容易受到川普關稅的影響？

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來源：ING、IMF、Macrobond