特朗普的關稅政策將增加市場不確定性和風險規避情緒

• 《科贝西信函》帖子警告稱，儘管市場將特朗普4月2日的關稅視為"不確定性的結束"，但科貝西預期波動性將增加。
• 即將出台的關稅政策及其實施可能會給加密市場，包括比特幣，帶來短期阻力，因為它們面臨加劇的不確定性、通脹擔憂和風險規避的市場環境。
• FXStreet採訪了一些加密市場專家，了解他們對加密市場如何應對這些關稅政策的看法。

美國總統唐納德·特朗普的關稅政策預計將加劇市場的不確定性和風險規避情緒，《科貝西信函》本週在X上的帖子警告稱，儘管市場可能將4月2日的關稅視為"不確定性的結束"，但它預期波動性將增加。

加密市場，包括比特幣，可能會面臨短期挑戰，因為它們在即將出台的關稅政策及其實施下，努力應對加劇的不確定性、通脹擔憂和風險規避的市場環境。為了更深入了解加密市場將如何應對這些關稅政策，FXStreet採訪了一些加密市場的專家。

市場不確定性上升

根據《科貝西信函》本週在X上的帖子，市場預計特朗普4月2日的對等關稅日將是"不確定性的結束"，但科貝西卻預期恰恰相反，這也是本週科技股下跌超過4000億美元的原因。

報告解釋了市場下跌的原因，如下圖所示，在彭博社週三早些時候關於特朗普準備汽車關稅的報導後，扭轉了《華爾街日報》（WSJ）週一關於關稅"餘地"的早期樂觀情緒。

NASDAQ圖表。來源：科貝西信函

此外，報告提到巴克萊銀行認為，特朗普4月2日實施的對等關稅將影響多達25個國家。美國可能受影響的行業包括汽車、製藥和半導體。

"我們還預計各國將對這些對等關稅作出反應，貿易戰將升級，"科貝西信函的X帖子表示。

科貝西的帖子還強調了投資者情緒的脫節，指出儘管散戶投資者在買入抄底，但外國和機構投資者在關稅不確定性中正從美國股票中撤出，上週撤資60億美元——創下第三大撤資記錄。

科貝西總結道："這不是最佳的配方，"指出了投資者風險認知錯誤、關稅不確定性上升、外國和機構資本撤出美國股票、大型科技股不再引領市場以及特朗普願意承受短期疲軟等因素。

加密市場如何應對即將到來的關稅戰爭

即將出台的關稅政策及其實施可能會給加密市場帶來短期阻力，原因在於不確定性加劇、通脹擔憂和風險規避的市場環境。包括比特幣在內的加密貨幣與納斯達克等股票市場高度相關，隨著科技股指數的下跌，可能面臨下行壓力。如上所述，外國投資者從美國股票基金中撤出了60億美元，創下第三大撤資記錄，表明對風險資產的更廣泛逃離。這可能導致比特幣價格短期下跌，因為投資者尋求更安全的避風港，如美元（USD）或黃金。

另一方面，針對科技進口，特別是半導體的關稅可能會增加加密挖礦設備的成本。比特幣挖礦在很大程度上依賴於像GPU和ASIC這樣的專用硬體，而這些硬體中的許多是在中國製造的。進口這些設備到美國的成本上升可能會降低挖礦盈利能力，可能導致挖礦活動減少，暫時降低比特幣的哈希率網絡，並在礦工出售比特幣以覆蓋更高的運營成本時增加拋售壓力。

為了更深入了解加密市場將如何應對這些關稅政策，FXStreet採訪了一些加密市場的專家。他們的回答如下：

Dan Greer，Defi App聯合創始人

問：鑑於比特幣與納斯達克等科技重型指數的歷史相關性，您預計當前關稅驅動的市場不確定性將如何影響比特幣的短期價格？

短期內，我們可能會看到比特幣跟隨更廣泛的市場波動。當科技股因宏觀頭條而波動時，比特幣往往也會跟隨。但比特幣也顯示出，當敘事從風險資產轉向對沖時，它可以脫鉤。經濟動蕩可能正是這種催化劑。

問：考慮到美元與比特幣之間的反向關係，關稅可能導致美元走強，這將如何影響比特幣在未來幾週的價格？

強勢美元通常會對比特幣施加壓力，但只是暫時的。如果關稅助長通脹和地緣政治不穩定，比特幣作為非主權資產的角色可能會超過短期外匯動態，尤其是當全球資本尋找替代品時。

問：針對半導體的關稅可能對比特幣挖礦盈利能力產生什麼影響，這將如何影響比特幣的價格和網絡安全？

絕對會。更高的芯片成本=更高的挖礦資本支出，尤其是對於升級硬體的操作。如果利潤縮小，較小的參與者可能會退出，降低哈希率——但隨著時間的推移，這往往會重新平衡難度並穩定網絡。短期壓力，長期韌性。

問：與加拿大等國的報復性關稅的長期貿易戰將如何影響比特幣作為價值儲存的全球需求，尤其是在面臨貨幣貶值的地區？

貿易戰侵蝕了對法定貨幣體系的信任。如果主要貨幣在報復性關稅下動搖，比特幣就成為了救生艇——尤其是在面臨貶值或資本管制的國家。預計在當地貨幣穩定受到威脅的地方，對比特幣的興趣將會增長。

Ramon Recuero，Kinto首席執行官

問：在這一關稅驅動的不確定性時期，您認為穩定幣在加密市場中扮演什麼角色，這將如何影響比特幣的市場動態？

穩定幣已經在作為進出場和交易對中發揮關鍵作用——在波動的宏觀周期中，它們變得至關重要。它們的增長突顯了全球對美元的巨大需求。在不確定的情況下，我們預計這種增長將加速。穩定幣法案將提供進一步的清晰度和合法性。

問：您如何解讀科技股的高市場集中度及其可能加劇加密市場，特別是比特幣的波動性？

科技股之間的相關性反映了一個更深層次的問題：兩者都是由流動性驅動，而非基本面。但這種情況正在改變。隨著敘事的發展，專注於現實世界應用、收入和韌性的項目將開始脫鉤。這就是長期資本將流向的地方。

問：與加拿大等國的報復性關稅的長期貿易戰可能如何影響全球對比特幣作為價值儲存的需求，尤其是在面臨貨幣貶值的地區？

每當對法定貨幣的信任下降——無論是通過通貨膨脹、關稅還是地緣政治不穩定——對像比特幣這樣的自我主權資產的需求就會增加。但真正的採用不會僅僅通過價格行動來實現。它將通過使自我保管和無國界金融可用的基礎設施來實現。這就是下一個演變所在。

Mike Cahill，Douro Labs首席執行官

問：如果關稅導致持續的價格上漲，例如汽車價格可能上漲25%，您認為比特幣會在長期內作為對抗通貨膨脹的對沖工具嗎？

如果關稅推動持續的通貨膨脹——例如汽車價格上漲25%——比特幣的對沖敘事只會變得更強。隨著時間的推移，人們會尋找無法被印刷、政治化或通貨膨脹的資產。比特幣不會對通貨膨脹頭條做出反應，因為它在通貨膨脹環境中蓬勃發展。

問：考慮到特朗普的支持加密貨幣的立場，例如他對穩定幣立法的支持，他的政策可能如何在長期內減輕關稅對加密市場的負面影響？

如果特朗普落實支持加密貨幣的政策——如穩定幣立法和結束"窒息行動2.0"——這可能會超過與關稅相關的逆風。明確的規則和監管支持將有助於釋放資本，促進創新，並吸引機構投資者。從長遠來看，強有力的政策總是勝過短期的宏觀噪音。

問：巴克萊預測的2025年4月2日對15-25個國家的對等關稅將如何影響全球貿易和跨境交易中加密貨幣的長期採用？

對等關稅正在造成經濟摩擦，但歸根結底，加密貨幣是解決方案。隨著全球貿易變得更加複雜，中立、無國界的結算通道的吸引力只會增加。更多的關稅意味著更多的激勵去採用穩定幣和加密基礎設施，以進行不依賴於政治化支付系統的跨境交易。

問：目前從美國股票市場撤出的機構投資者重新分配資本到比特幣作為對抗與關稅相關的經濟不穩定的對沖工具的可能性有多大？

現在是機構投資者將資本從美國股票重新分配到比特幣作為對抗與關稅相關的經濟不穩定的對沖工具的時機。我認為機構正在意識到加密貨幣的力量，我們將開始看到越來越多的機構採用。今年，我們將進入一個結合了去中心化金融（DeFi）和傳統金融（TradFi）最佳特徵的新階段。

Sandeep Rao，Leverage Shares高級研究員

問：您如何解讀科技股的高市場集中度及其可能加劇加密市場，特別是比特幣的波動性？

科技股的高市場集中度本質上是一個引發波動的事件，並將不可避免地轉化為比特幣的波動——這在最近的模式中得到了證明。

問：目前從美國股票市場撤出的機構投資者重新分配資本到比特幣作為對抗與關稅相關的經濟不穩定的對沖工具的可能性有多大？

比特幣的相對低但穩定的可替代性意味著，與增加對印度股票和債務資產、泰國工業股票、越南商品公司的敞口相比，可能不會有大量的資源重新分配到比特幣。然而，考慮到加密儲備的建立以及某些國家對穩定幣的持續政府支持，可能會有輕微的上升。

問：對半導體的關稅可能對比特幣挖礦盈利能力產生什麼影響，這將如何影響比特幣的價格和網絡安全？

如果半導體變得更昂貴，挖礦基礎設施的成本也會增加，從而減少供應並提高價格。因此，如果運營的礦工減少，網絡強度也可能下降。然而，這將是個暫時的波動：如果比特幣變得更昂貴，挖礦將再次變得有利可圖——實際上，這成為了一個自我修正的趨勢。

Varun Jain，BITA首席收入官

問：考慮到比特幣與納斯達克等科技重型指數的歷史相關性，您預計當前由關稅驅動的市場不確定性將如何影響比特幣的短期價格？

儘管市場參與者有時將比特幣視為價值儲存，但它傳統上表現得像一種風險資產。事實上，最近幾週的相關性特別高，比特幣與納斯達克同步移動。在短期內，這種情況可能會繼續。但市場對關稅新聞的敏感性正在下降，加密市場的許多頭寸已經重置（尤其是在替代幣方面）。資金現在非常健康，未平倉合約較低，因此如果比特幣突破87,000-88,000美元，我們可能會看到價格上漲至95,000美元。

問：您認為如果關稅導致持續的價格上漲，例如汽車價格可能上漲25%，比特幣會在長期內作為對抗通貨膨脹的對沖工具嗎？

不太可能。到目前為止，比特幣並沒有表現出作為通貨膨脹對沖工具的特性（而黃金在最近幾個月表現得相當強勁，可能預示著關稅帶來的通貨膨脹上升）。

問：您如何解讀科技股的高市場集中度及其可能加劇加密市場，特別是比特幣的波動性？

MAG7的高投資者集中度確實是一個風險，市場在過去幾週一直在降低這種風險。事實上，自2019年以來，來自其他國家的美國股票流入達到了10萬億美元（來自Apollo的Torsten Slok的圖表）。其中很多是以未對沖的外匯基礎進行的，導致這些投資者遭遇了"雙重打擊"，因為美國資產和美元都在下跌。儘管可能還有進一步的下行空間，但美聯儲可能會支持任何危機類型的情況，隨之而來的流動性注入將支持比特幣價格。