股票市場崩潰有華爾街竊竊私語“ Dot-Com 2.0”

自2025年開始以來，股市一直處於非常奇怪的過山車上，這使所有華爾街驚慌失措。好吧，除了沃倫·巴菲特（Warren Buffett）外。無論如何，標準普爾500指數和納斯達克100分都下降了10％以上，而宏偉的7個股票的表現如此之大，以至於他們在這一點上變得有些尷尬。

交易者現在正在拋出一個短語：dot-com 2.0。時機不是隨機的。本月原始的互聯網泡沫炸燬並消滅了數萬億以來，本月標誌着25年。現在，在2025年3月，隨着President Trump回到白宮，投資者正在觀看同樣的標誌，再次出現了這一跡象，這是AI的推動。

這次的集會始於2022年10月，當時股票從低谷中彈起。在接下來的16個月中，標準普爾500指數飆升了72％，增加了超過22萬億美元的市場價值。然後，上個月，它達到了高峰，然後再次開始下降。納斯達克100人跌至10％以上，正式進入更正領域。現在，該下降是在2000年3月24日觸發回憶，當時標準普爾500指數達到了創紀錄的高度，直到2007年才能再次達到。三天後，納斯達克100號在其歷史最高水平上關閉，然後墜毀，墜毀並停留了15年以上。

AI Crash遵循與Dot-Com Bubble同一劇本

上次發生的事情發生在1995年8月，當時Netscape Communications Corp.上市。該IPO揭開了野外的五年技術繁榮。從那時到2000年3月，標準普爾500指數差不多兩倍。納斯達克100躍升了700％以上。然後一切都崩潰了。到2002年10月，納斯達克損失了其價值的80％以上，標準普爾500指數被削減了一半。

目前，這是AI庫存進行繁重的工作。諸如Alphabet，Amazon，Apple，Meta，Microsoft和Nvidia之類的大型技術名稱正在湧入 cash 以建立AI基礎架構。據估計，僅今年，僅今年的這四家公司（Alphabet，Amazon，Meta和Microsoft）就將花費約3000億美元用於AI的資本投資。儘管燒燬了，但他們仍然預計將籌集2340億美元的 cash 。

與2000年相比，這是一個很大的區別。那時，繁榮是建立在沒有錢的炒作和初創企業上的。許多公司正在快速損失cash。費舍爾投資董事長肯·費舍爾（Ken Fisher）說：“您擁有大量的市值，燃燒率負面燃燒，”費舍爾 “使泡沫變成泡沫的事情是負燃燒率。2000年的公司只是被認爲是好的，由於互聯網的互聯網，這次的心態有所不同。”

Khosla Ventures的聯合創始人Vinod Khosla陪伴原始的Dot-Com Madness說：“投資者有兩種情緒：恐懼和貪婪。我認爲我們已經從恐懼轉變爲貪婪。當您變得貪婪時，您會得到的，我會說不分毒的估值。”

這正是再次發生的事情。華爾街在新聞稿中向任何具有“ AI”的東西扔錢。但是利潤與諾言之間存在差距。就像在2000年一樣，估值變得瘋狂。

投資者還記得互聯網的謊言，現在他們看到了AI炒作

AI繁榮在紙上看起來有所不同，但是結構感覺相同。麻省理工學院和諾貝爾獎獲得者的經濟學家達倫·阿克莫格魯（Daron Acemoglu）說：“互聯網周圍有很多炒作，在任何人都擁有從互聯網上賺錢的商業模式之前就已經實現了。這就是爲什麼您互聯網繁榮和互聯網破產。”

在互聯網熱潮期間，公司僞造了他們進入市場。有些只是將“ .com”拍到他們的名字上以公開。沒有收入。沒有真正的用戶。只是 vibe。納斯達克複合材料的市盈率在1999年的某個點爲90。今天，大約35歲，但華爾街知道這個數字並不能說明全部故事。那時，他們甚至使用普通的估值指標也停止了。他們開始通過“鼠標點擊”和“眼球”來衡量成功。那就是走了多遠。

Ameriprise Financial的首席市場策略師Anthony Saglimbene說：“我記得經紀人在個人帳戶上花費的時間與客戶一樣。他們從自己的投資中賺取的薪水和工資一樣。”

截至2000年3月，納斯達克100號的至少13家公司正在燃燒 cash ，其中包括Amazon.com，XO，Dish，Ciena，Ciena，Nextel，Peoplesoft和Inktomi等名稱。這並沒有阻止人們在Pets.com和Webvan等虧損公司中購買股票。

Pets.com的前首席執行官朱莉·溫賴特（Julie Wainwright）記得躁狂症的傳播速度。她說：“這是一塊土地。”該公司在1999年6月亞馬遜和其他人投資5000萬美元時得到了提升。 “此後不久，我認爲其他七家寵物公司也得到了資助。這絕對沒有意義。” pets.com於2000年2月上市，到11月就消失了。

甚至大牌也把它弄亂了。 AOL前首席執行官史蒂夫·凱斯（Steve Case）在2000年1月的時代華納合並中推動了峯值。在紙上，它看起來很tron。在現實生活中，它失敗了。合併坦克，到2009年，整個事情已經死了。

史蒂夫說：“互聯網是一個很大的主意，對社會，對企業，世界上的世界產生了如此的變革影響，以至於那些安全的人通常被拋在後面。” “這導致這種關注大規模投資，以確保您不會被拋在後面，其中有些會起作用，其中許多將無法正常工作。”

華爾街觀看歷史以更大的美元重複

在互聯網泡沫之後，只花了幾件事才能使整個幻想失望。美聯儲開始遠足利率以減緩市場。然後日本陷入衰退。突然，沒有人想再賭錢了。

格蘭特（Grant）的利率觀察者的創始人吉姆·格蘭特（Jim Grant）表示：“他們是對互聯網業務前景的看漲的正確性。如果他們的付款權是Sun Microsystems的10倍，並且損失了95％的錢？

他沒錯。墜機背後的技術最終改變了世界。但是投資者沒有得到報酬。時機是錯誤的。風險很愚蠢。

研究分支機構的創始人羅布·阿諾特（Rob Arnott）說：“這是逐漸發生的，也就是說，互聯網的擁抱。人類是習慣的生物，我們大多數人對互聯網的擁抱逐漸是逐漸的。今天，我們在2000年使用互聯網。回到2000年，這並不那麼真實。”

但這並不能消除損失。 Dot-Com崩潰摧毀了約5萬億美元。同樣的錯誤回到了華爾街上，這次是機器學習的打扮。如果劇本再次播放，那麼知名人士可能會生存。其餘的不會。仍然拿着袋子的人將再次是炒作的人。

華爾街以前看過這部電影。現在想知道這次是如何結束的。

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