本週，美聯儲的鮑威爾必須交談增長，同時將降低稅率降低

傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）本週將進入一個艱難的地方。他必須向投資者保證，經濟是tronG，同時明確表明，如果情況開始向南，美聯儲準備降低利率。

時機是殘酷的。股票不穩定，債券收益率下降，白宮並沒有完全幫助。他的信息必須精確 - 非常信心和銷售恐慌，太少，而拋售加劇。

3月18日至19日官員開會時，預計美聯儲將保持利率穩定。但是，從6月開始，交易者今年押注三稅。經濟學家呼籲兩個。如果鮑威爾只有兩個信號，他將需要強調美聯儲願意迅速行動的意願，如果就業市場表現出破裂的跡象。

馬爾伯勒投資管理公司（Marlborough Investment Management）的投資組合經理詹姆斯·阿西（James Athey）說：“在利潤率下，美聯儲可能會變得更好或稍差。” “但是顯然他們不能完全平息市場，因爲對情感的打擊主要來自白宮。”

當市場對特朗普的經濟政策做出反應時，美聯儲面臨壓力

唐納德·特朗普（Donald Trump）使情況變得更糟。dent的貿易戰爭迅速升級，市場正在感覺到。過去一個月，股票一直在自由下降。財政收益率下降。消費者情緒下降。白宮尚未介入向任何人保證。相反，特朗普在3月9日表示，經濟正處於“過渡時期”。財政部長斯科特·貝斯特（Scott Bessent）翻了一番，說市場需要“排毒”。這些都沒有幫助投資者。

市場波動已經影響美聯儲的決策。自1月以來，這項爲期兩年的財政收益率對貨幣政策的轉變做出了最快的反應，已下降了近60個基點。它本月達到3.83％，是五個月以上的最低水平。標準普爾500指數比其峯值下降10％。衡量市場恐懼的VIX達到了8月以來的最高水平。

這是本週鮑威爾的背景。他不能忽略它。 “鮑威爾需要給他們看着他們正在觀看的信號，”米濟（Mizuho Securities USA）宏觀戰略負責人多米尼克·康斯坦（Dominic Konstam）說。美聯儲沒有直接對股票市場做出反應，但不能假裝這種情況不會發生。

預計本週發佈的經濟預測將顯示2025年的增長速度較慢，核心通貨膨脹率略高，從而消除了糧食和能源成本。這使美聯儲的工作變得更加艱難。

通貨膨脹使降低速度變得複雜

通貨膨脹仍然是一個問題。消費者價格在2月下降。生產商的價格根本沒有上漲。但是美聯儲密切關注的個人消費支出（PCE）價格指數仍然很堅定。長期通貨膨脹期望現在已經連續三個月攀升，達到了30年。

這就是爲什麼鮑威爾不能只是保證降低利率的原因。富國銀行（Wells Fargo）高級經濟學家莎拉·豪斯（Sarah House）說：“我們會聽到這樣的信息，即事情仍在持續下去。”她希望清楚地瞭解美聯儲如何平衡通貨膨脹風險與經濟放緩的風險。

德意志銀行的美國首席經濟學家Matthew Luzzetti表示，美聯儲將在移動費用之前等待。說 “那裏有很多不確定性。 ” “他們將處於等待模式。”他預計今年不會降低利率，但承認通貨膨脹鬥爭還沒有結束。

如果經濟在通貨膨脹率保持較高時會減慢，那麼大多數經濟學家都希望美聯儲保持利率穩定。但是他們也在觀看特朗普的其他政策。減稅和放松管制可能會推動增長和通貨膨脹更高，迫使美聯儲重新考慮其戰略。鮑威爾和其他官員在採取行動之前正在等待看到全部影響。

鮑威爾本月早些時候在紐約說：“儘管不確定性升高，但美國經濟仍處於一個良好的位置。” “我們不需要着急，並且在等待更清晰的位置。”

美聯儲的資產負債表和特朗普的貿易戰爭增加了不確定性

投資者還在尋找有關美聯儲資產負債表的線索。官員們一直在減少它，這是一種稱爲定量收緊（QT）的過程。美聯儲一月份會議的幾分鐘表明，他們已經討論了放緩或暫停QT的速度，尤其是因爲立法者尚未達成關於債務上限的協議。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的美國利率戰略負責人布雷克·格溫（Blake Gwinn）說：“三月的論點是美聯儲已經談論過。” “那麼爲什麼不這樣做呢？他們可以暫停QT並稍後重新啓動。”

彭博新聞調查表明，大多數經濟學家期望美聯儲在2025年中期保持穩定，並在9月和12月進行了兩次削減。這是一個轉變。早在12月，他們預計從3月開始進行三項削減。這一變化反映了特朗普的貿易政策的不確定性。

展望未來，最大的問題是，如果通貨膨脹在經濟放慢時，美聯儲將如何反應。經過近四分之三的經濟學家表示，由於特朗普的政策，他們現在預計2025年的增長較弱。現在，三分之二預測通貨膨脹率更高。

BMO Capital Markets的美國首席經濟學家Scott Anderson表示：“美聯儲目前處於非常艱難的位置，即使核心通貨膨脹率仍然遠遠超出了中期目標，面臨着更加停滯的前景。” “圍繞未來關稅的規模，持續時間和目標的不確定性進一步使貨幣政策前景變得複雜。”

大多數經濟學家不會期望美聯儲的郵政陳述發生重大變化。但是有些人認爲QT有可能放緩的可能性。大約11％的人預測，下週美聯儲將緩解。另有41％的人認爲這將在第二季度發生。

特朗普的政策可能會迫使美聯儲更快採取行動

展望未來，最大的問題是，如果通貨膨脹在經濟放慢時，美聯儲將如何反應。經過近四分之三的經濟學家表示，由於特朗普的政策，他們現在預計2025年的增長較弱。現在，三分之二預測通貨膨脹率更高。

到目前爲止，美聯儲官員還沒有談論特朗普的政策將如何影響他們的決定。他們對勞動力市場保持樂觀，但承認通貨膨脹問題。

鮑威爾本月說：“謹慎的成本非常非常低。” “經濟很好。它實際上不需要我們做任何事情，所以我們可以等待，我們應該等待。”

大多數經濟學家認爲，如果通貨膨脹率保持較高，而增長速度放慢，則美聯儲將保持穩定。但是，如果條件惡化，有些人希望削減會更快。

全國首席經濟學家凱西·博斯蒂奇（Kathy Bostjancic）表示：“如果我們的缺點情況呈現出來，美聯儲將不得不轉向專注於增長風險，並可能開始從第三季度降低利率。​​”她看到十月的第一次削減。

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