邁克爾·塞勒（Michael Saylor）籌集2B美元可轉換債務以擴大 Bitcoin 控股的策略

邁克爾·塞勒（Michael Saylor）的策略正在進行中。該公司週二宣佈，它將籌集20億美元可轉換高級票據以購買更多 Bitcoin，從而在其持股的長期價值上押注更大。

僅向合格機構買家開放的債務提供，包括一個選擇，如果需求很高，則籌集了3億美元。根據策略的宣佈，票據在2030年成熟，不會支付利息，並且不會隨着時間的推移而增加價值。投資者可以將其轉換爲 cash 或戰略股票的股票，具體取決於公司的決定。

這些票據從2027年開始兌換，但前提是戰略的股價超過了設定期間的轉換價格的130％。公告的方式回購票據，以及欠款的任何特殊利益。

如果戰略面臨基本變化，例如重大收購或重組，則投資者可以在2028年3月1日要求償還。轉換率和最終任期將根據策略的股票績效確定，該股票績效在交易最終確定。

Bitcoin 收購和債務策略

策略多年來一直在使用債務購買 Bitcoin ，而這一最新的實際上遵循了一種模式：提高 cash，購買 Bitcoin並等待價格上漲。該公司計劃使用20億美元用於一般公司支出，但其真正的重點是積累了更多的 Bitcoin。

2024年，戰略以220.7億美元的價格購買了258,320 BTC，平均每 Bitcoin支付85,447美元，包括費用。儘管價格波動，但該公司沒有出售單個 Bitcoin。

截至2024年12月31日，戰略舉行了447,470 BTC，價值239億美元。但是其未償債務達到了72.7億美元，年利率爲3510萬美元。

該公司發佈了2024年的淨虧損，這主要是由於 Bitcoin 損傷損失了17.9億美元。如果 Bitcoin的市場價格崩潰，策略履行財務義務的能力可能會面臨風險。該公司在一份10-K的SEC文件中警告說，如果 Bitcoin的公允價值繼續下降，它“可能無法恢復盈利能力”。

策略一直在處理舊會計規則，迫使公司寫下 Bitcoin 損失，但除非出售，否則切勿調整收益。 2025年1月，新的FASB公平價值會計規則發生了變化。現在，每季度將在淨收入中記錄收益和損失，從而在報告的利潤中造成巨大的波動。

新規定將立即對策略的保留收益進行127.5億美元的調整。但是有一個收穫：稅收負債可能會激增。該公司警告說，未實現的 Bitcoin 收益可能會觸發2022年《通貨膨脹法》下的15％公司替代最低稅（CAMT）。

戰略說：“如果我們受到CAMT的影響，可能會導致我們需要滿足 cash的物質稅款。”該稅款適用於年度調整後的財務收入超過10億美元的公司，除非修改法律，否則策略可能會在2026年欠大量稅款。

該公司還面臨多個司法管轄區的稅收風險，涉及遞延稅收資產和負債的不確定性，因爲以高於其成本的價格出售 Bitcoin 可能會觸發一些嚴重的資本利得稅。

策略的債務提供是私人的 - 規則144A規定的僅有資格的機構買家可以參加。這些票據不會在SEC註冊，也無法公開出售。對該交易感興趣的投資者必須參加2025年2月19日的現場網絡研討會，該公司將在該網絡研討會上超出條款，風險和期望。

“訪問視頻網絡研討會和投資者調查的完成並不意味着您將在此擬議的可轉換票據產品中收到分配，” Strategy今天澄清說。

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